2023年6月4日-6月5日，欧佩克+组织召开会议，各产油国在调整2024年生产配额基线的同时，沙特宣布7月份自愿额外减产100万桶，并保留继续减产的可能性。2023年6月6日，在欧佩克+宣布减产措施之后的第一个交易日，尽管油价开盘跳空高开，但最终仍录得全日下跌，全日涨幅尽数回吐令全球投资者错愕不已，除了市场广泛猜测的世界经济衰退导致原油需求不力等因素之外，UTC原油交易台主管愚公在本篇给出另一个角度的独家解读。
　　愚公认为，从2023年6月起，来自美国西得克萨斯二叠纪盆地的米德兰（WTI MIDLAND）原油船货，开始正式地被纳入到即期布伦特原油（Dated）定价基准中，世界原油的定价基准已经发生了深刻改变，是导致沙特宣布7月自愿额外减产的另一个关键原因，由此可能进一步导致近端原油出现暴跌，分析如下：
　　1． 为什么即期布伦特原油对于世界原油交易定价如此重要？
　　即期布伦特原油，俗称Dated Brent，是全世界三分之二原油交易活动所采用的定价基准油种，甚至它还可以影响到一些天然气的交易定价，通常，各石油输出国所出售的原油现货，是在Dated Brent价格的基础上，通过设定出相关的升水（溢价）或贴水（折扣），从而形成了各油种的现货报价；进一步的，不同交付日期的Dated Brent原油价格，还直接影响到交易所连续交易的北海布伦特原油掉期合约或期货合约的价格，从而还会影响到其他地区原油的远期现货价格，例如迪拜原油掉期价格也会受到显著影响，昨日Brent swap VS Dubai Swap迅速收窄即是例证。
图1：2023年6月5日布伦特掉期与迪拜掉期的价差变化，数据来源Onyx
　　2． 从6月起世界石油定价将可能发生什么样的变化？
　　从今年6月起，美国墨西哥湾的WTI MIDLAND原油将在西北欧鹿特丹正式被纳入到即期布伦特原油篮子组合，成为第6个等级油种，Dated Brent的其他5个油种是Brent、Forties、Oseberg、Ekofisk 、Troll，这也就意味着，每天Platts编辑在评估Dated Brent价格的时候，如果WTI MIDLAND是最具有竞争力或者实际销售成交的那一个品种，那么它将被设定为Dated Brent，具体的定价过程，我们举例说明：假如西北欧现有5个油种BFOET组成的Dated Brent原油报价为80美元（北海离岸价），从北海到鹿特丹的运费是1美元/桶，BFOET原油到达鹿特丹的价格就是81美元/桶；假如一个知名的原油贸易商可以用79美元的离岸价格从美国墨西哥湾采购WTI MIDLAND原油，并花费17天的航程，以2美元/桶运费的代价运到西北欧鹿特丹，则该原油到达鹿特丹的价格也是81美元；从上述过程可以看出，Platts编辑在评估了北海各油种的运费成本之后，具有价格竞争力并且符合质量等级和数量等级的Midland原油，完全可以被当作北海BFOET原油，被设定为Dated Brent定价品种。
　　3． WTI MIDLAND原油对于西北欧原油市场的重要性和深刻影响
　　西北欧地区是世界三大石油炼制和消费地区之一，WTI原油在西北欧炼油厂已经被广泛使用多年，自2015年12月美国解除原油出口禁令以来，WTI原油已成为西北欧地区炼厂的重要原料品种，其出口量已经从2016年的13kb/日增长至2022年的778kb/日，俄乌战争以来，由于欧盟禁止进口俄罗斯原油产生了至少1000kb/日的缺口，导致西北欧炼油商纷纷寻购WTI Midland 原油作为俄罗斯原油的替代品，据Platts统计，截至2022 年底，轻质低硫原油已占西北欧地区总原油进口量的48.5%，其中24%是来自美国的WTI原油，而距离更近理论上可与布伦特BFOET等级媲美的北海Johan原油，却仅占西北欧地区的总进口量的6%。 6park.com
图2：历年西北欧进口美国WTI原油的数量，数据来源kpler
　　从2023年2月起，Platts已着手评估Dated Brent远期价格，从5月起普氏欧洲窗口已经允许CIF鹿特丹的美国米德兰原油船货参与报价，6月起这些米德兰原油船货将被正式纳入到Dated Brent定价体系。截至目前，已经有十几家国际原油实货交易巨头协调更新了贸易条款，远期Dated Brent的交易数量开始明显增加，根据普氏的标准，美国墨西哥湾有11个原油装卸码头装船的原油可被认定为符合Dated Brent计价的质量等级标准，根据数据，仅在3月份，每天运往鹿特丹的美国原油高达180万桶，据原油供应链管理机构UTC推算，6月起，可以纳入到Dated Brent计价的WTI MIDLAND原油数量高达100万桶/天，这些原油船货比传统上最具竞争力的其他北海油种还要便宜40美分/桶。 6park.com
图3：2023年5月29日普氏窗口即期布伦特原油现货各品种的报价，数据来源彭博社
　　4． 针对近期国际原油市场形势，愚公重点分析如下：
　　（1）欧洲市场，在即期布伦特现货市场已经迎来了大量美国WTI原油的同时，挪威Johan Sverdrup油田的增产已经开始实现，7月份西北欧原油现货市场将迎来更多近途的、物美价廉的Johan原油。
　　（2）美国市场，在欧佩克+宣布减产措施后，美国白宫的表态是“我们不关注原油桶价，而是关心消费者的成品油价格，”美国能源部部长的表态是“在欧佩克+决定减产后，美国将与所有石油生产国和消费者合作，为美国人寻求更低的价格。”截至6月2日当周，美国能源部已经完成约1800万桶战略储备原油的释放，但是本个夏季仍有剩余800万桶等待释放，从昨日美盘时段的原油走势来看，美国政府正在引导整个夏季的WTI原油市场预期，预计WTI原油将继续承压下行。
　　（3）亚洲市场，除了众所周知的亚洲市场已经充斥了俄罗斯原油供给以外，对于亚洲原油进口商来说，当WTI MIDLAND纳入Dated Brent计价体系以后，不仅北海布伦特原油价格会受到显著影响，包括南美原油和西非原油在内的一系列大西洋盆地原油的定价，也将会受到显著影响，这些远途原油在欧洲市场疲软没有竞争力的时期，只能以更优惠的价格才能销往亚洲或者美国。
　　综上所述，沙特阿拉伯在各个市场方向的轻质原油销售工作都将会感受到更大的竞争压力，7月份自主减产100万桶挺价也就在情理之中，进一步的，愚公认为，在经济明显下行的时期，本年度的夏季原油销售形势已十分严峻，其他原油品种的促销正在进行，近端国际原油价格出现暴跌的概率已经显著增加，上海原油期货价格近日已经连续出现Contango结构也就不足为奇，中国炼厂和原油贸易商应该密切注意近端原油价格大幅下行风险。