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3月23日晚间,美联储宣布"无限量QE", 市场哗然。 6park.com我们有个小群,当晚也爆发了被我称为“建群以来史上最激烈的争论”,两个我非常喜欢和尊敬的宏观经济学家各选一边: 6park.com一个认为“美联储杠杠滴,动作越早,陷入衰退幅度越浅,损害越小。我们还在讲贞洁,窟窿还会越来越大。”,这里我姑且称为P(ositive)方。 6park.com一个则认为“然并卵+挖天坑”,下面我称为N(egative)方。 6park.com两边的观点都超级精彩。 6park.com正方 6park.comVS 6park.com反方 6park.comP: 6park.com新增失业风险 6park.com再熬两个月,中国会有上亿的新增失业 6park.comN: 6park.com然而并没有卵用,因为—— 6park.com1)疫情控制不住,股票还会跌; 6park.com2)美股早该调整了,一直靠药撑着,财富效应纸面财富拉增长,难以为继; 6park.com3)救企业应该是财政出面,联储这么着急,一方面美国政治瘫痪, 6park.com另一方面,联储自己没有节操,短期没有明显好处,长期后果更堪忧。 6park.comP: 6park.com不同意 6park.com1)美联储政策力度这么大,说明他们判断美国经济遇到了很大的困难,面临着金融体系不能正常运行和经济严重衰退的风险。美联储的政策重点一是保障金融市场发挥正常功能,二是向特定群体提供信贷支持。 6park.com2)美联储管不了疫情,做了这些也未必能止住股市剧烈动荡和经济衰退。不做呢?情况会差的更多,这些钱到了市场上,到了居民和企业手里能发挥一定作用。 6park.com3)大萧条是供求之间的放大的恶性循环。防止大萧条,动手越早,陷入恶性循环的幅度越低,救助的成本越低。这时候讲定力是延误战机。 6park.com4)学者能找出千百条各种“深层次”层次的原因解释大萧条,千百条汇总成一条是需求坍塌,美联储做的正是要防止需求坍塌。现在不是讲结构性问题的时候,再严重的结构性问题也没有必要付出大萧条的代价。 6park.com5)有人担心这会动摇美元基础。美元的基础是美国经济和美国金融体系,美联储恰恰是帮助美国经济和金融体系,是在保护美元而不是破坏美元。 6park.com6)光靠货币放松不够,财政必须发力。这种环境下的市场很脆弱,正常运行都艰难,更不用提投资,货币条件放松对激发市场扩大消费和投资有帮助但远远不够。扩大财政支出不能缺位,这个时候财政扩张对私人部门是挤入效应。 6park.com7)中国不能低估接下来面临的困难。不管是为了防疫还是心理作用,口罩短期内还摘不下来,失业压力增加,居民企业和地方政府的资产负债表在恶化,中国经济还在失血。中国同样存在供求之间的放大的恶性循环机制,政策动手宜早不宜迟。 6park.comN: 6park.com1是最根本,也最不同意的。 6park.com经济出问题就找联储,印钱能印出经济增长?现在问题是米国银行体系现在钱多得不得了,欧洲从昨天开始也是美元过剩,就是传导不到企业。 6park.comP: 6park.com要救 6park.com钱过不去是信用利差在放大,如果不大救,信用利差还能继续放大,企业更难。 6park.comN: 6park.com我支持他救,但是要有底线。 6park.com要经过国会授权,由财政出面,要有抵押品等等。现在这么弄,市场也不卖帐。市场都看到了货币政策的局限,联储居然没有看到。 6park.comP: 6park.com当然能看到 6park.com不在他辖区以内,只能做好分内的事。 6park.comN: 6park.com联储2019年就不应该降息三次, 6park.com不然美股泡沫没有今天这么大。2019屁事没有,特朗普贸易一搞,联储降三次,降完签协议,股票涨过几波了。现在是在自己过去作死的圈子里越勒跃紧。这个事情是一以贯之的,联储一步步的被玩弄,丧失了自己的独立性。联储就好比一个女人被trump玩弄,看热闹的在击节叫好,说主动点就对了。。。 6park.comps:他同时向正方扔了一个笑话 6park.com | |||
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