作者：湾区之光

谁都没有想到，中概股们的噩梦来得会这么快。


数据安全问题、垄断问题、教育民生问题集中爆发，最具赚钱能力的公司们，在这几天坠入了谷底。

美股里中概股全面崩盘。港股龙头腾讯跌破500，回到2018年的水平。美团，B站，快手等小弟都溃不成军。


教育类上市公司，曾被视为下一个赚大钱的产业，然而却上演了让全世界都瞠目结舌地“腿”斩式暴跌，集体团灭。


高途，从今年年初150块美元，直接到了如今的3美元，史上罕见。




就在半年前，那个要做时间的朋友的高瓴资本张磊，还断言教育是永远不需要退出的投资。

然而，短短一周的时间，张磊的《价值》与但斌的《时间的玫瑰》这些价值投资理论，被网友们失望地丢进了垃圾桶。

跟中概股形成鲜明对比的是，曾经被中国投资者、创业者、媒体们，集体定义为“骗子”，债台高筑的贾跃亭，却带着他亏损多年的法拉第电动车，在数百亿人民币的市值下，傲然登上了纳斯达克。



谁是英雄、谁是狗熊？



短短半年时间，中国商业的历史似乎正在改写，时代正在重估商业世界的每一个参与者。


过去被奉为上帝的中国创业野心家、寻找绝对财务确定性的投资预言家，是时候醒来了：



你们所奉行的 “在商言商”这句真理，正在以超乎想象的方式消失。


乔治•吉尔德说，经济有效发展，关键是要解决具有创新意识的企业家，与看得见的政府之手之间的矛盾。



但很显然，创新意识的企业家们，集体让矛盾扩大了。


1


企业的社会责任就是提高利润，这个结论曾在全球商界被奉行为真理。在中国，企业家们挂在嘴边的叫“在商言商”。
 
然而，在商言商这句话，在当下很显然已经成为了悖论。
 
来看一组数据：



截至7月23日


法拉第的市值：48.07亿（美元）


好未来的市值：38.69亿（美元）


年初至今，好未来的股价跌幅：-91.61%。


上市至今，法拉第的股价涨幅：+7.55%


上面的数据也许有点平平无奇，但是接下来的一个对比，你的内心也许会“卧槽”一下。


就在2021财年第一季度，好未来已经在前期的亏损之后，正在迈入了盈利的征程：


。 


然而法拉第却依旧陷入多年的巨亏之中，盈利时间，遥遥无期：




即便欣欣向荣，商业空间巨大的教育公司，难逃被资本市场抛弃的命运，因为它可能正在让中国家长们变得焦虑，从而降低生育率，政策风险悬在头顶。


即便亏损，负债，诚信不佳的贾跃亭以及他的新能源汽车公司，在时代的洪流下没有触碰到敏感的界限，符合产业方向，所以正在迎来重生。


不仅仅是法拉第，那家因为财务造假，被美国称为“骗子”的瑞幸公司，以及他背后的陆正耀们，最近也都活得还不错。


就在2020年，瑞幸一年新增2000多家门店，复活的速度正在加快。


而陆正耀和他的老神州系团队们，依旧在复制瑞幸的经验，开始创建新的餐饮项目：“小面日记”，资本们对他不诚信的过往并没有多大在意。


几个月前，明星企业家左晖意外去世，这个在地产行业的叱咤风云的人物，在死后却被网友讨伐，资本家，房价推手死得其所。


今年以来，那些号称赚钱极有极高确定性的金融地产家电股票，陆续成为了时代抛弃对象。


中国平安，万科，美的，格力，集体沦陷。

垄断、高确定性，小投入，大产出，短周期，这是中国创业者和投资者们奉为的圣经。



然而，从目前的情况来看，无边界的掘金时代，迎来终局。


对于当下企业家来说，你做一件事的正确性，远比利润高要重要得多。


寻找正确性，正在替代寻找确定性。


这个正确性，当然也不是企业家们说了算。


2


造成这样的结果，过度逐利的中国互联网难逃其咎。


中国的互联网企业家们，在多年中国市场肥沃的温床下，在金钱和用户的浸染中，导致战略失焦，进而形成了战略误判。


一个不容否认的事实是，中国互联网企业即便做了一些创举，但本质上是：


只赚钱，不投入。


只薅中国用户，不出海（字节除外）。


以电商巨头为例：


阿里巴巴过去多年研发投入强度仅在10%左右，最高每年仅430亿元。

亚马逊过去多年研发投入强度几乎都超过10%，最多达到2500亿元。



亚马逊长期在15在不满十年的时间里，其研发投入总金额达到了惊人的11421.97亿元，位列全球第一。




社交巨头的差距就更大了：


腾讯过去多年的研发投入强度基本在10%以下，最高每年仅仅只有300亿元。

Facebook过去多年的研发投入强度都在25%左右，最高每年达到了900亿元。


一位朋友曾对林斯基说：


互联网公司更像是一只只吃得很肥的“羊”群，而不是能抵御攻击的“狼”群。


在日本产业发展历史上，国内垄断和寡头型企业，有着强制出口的义务。


然而中国互联网的盈利和寡头盛世，直到碰到了美国川普的封锁，大家才发现那些标榜科技的互联网企业，难堪大用。


3


不仅是盈利的问题，互联网商业模式的初始逻辑也许也是错的。


几十年前，伴随着张朝阳海归和王志东本土派的融合，中国互联网迎来了黄金发展时期。


中国互联网用最快的速度学习美国最成功的商业模式，然后迅速本土化，赢得用户，获取收入，然后再到美国资本市场上市，融资后再进行发展，甚至形成自己特有的创新。
无数惊心动魄，扩张神话、造富故事，英雄辈出。让许多人冥冥中认为互联网能够改变世界。
然而直接最近，大家才慢慢发现，我们曾经纵容的无孔不入的互联网，在很多领域的根问题上都错了：


比如互联网企业能不能利用用户数据进行盈利？数据的归属权到底属于谁？


课外教育的过度会不会大幅度影响生育意愿？


过度的互联网金融杠杆，可能会带来系统性金融风险。


那些曾经被认为的确定性，逐渐变成不确定，而这种不确定性关系生死存亡。


互联网界限的轮廓已经若隐若现，看清界限比“尔要战，便战”，重要太多了。


责任也比能力，重要太多了。


互联网不再在商言商，如今更需要的改变产业发展逻辑和方向，也需要有真正的企业家站出来。


即便现在互联网公司举办一些似乎在履行其“社会责任感”的活动，科技向善不绝于耳，但总体来看，也不过是增加利益的一种手段罢了。


《沸腾十五年》曾经复盘了中国互联网的发展史，其内文中也有这么一段话，值得参考：


一个人的所作所为，是否超越其公司和个人利益范畴，能对整个产业形成实际的推动。


一个人的所作所为，是否超越产业范畴，对我们这个国家的日益强大和持续进步有实际的推动。


一个人的所作所为，是否超越国家范畴，成为对全人类形成更自信更自强的精神内涵有实际的推动。