大通胀的三个根源，美元危机只是历史重演，这次谁来救美国？
 
六爷阿旦 2022-06-24
 
美国现在被通胀搞得有点脑壳疼，开始大幅加息，这其实是属于病急乱投医，没找到病根乱吃药，很容易把自己吃出问题来，吃好了叫软着陆，吃坏了那就是硬着陆，最怕的是吃成偏瘫，既不软也不硬的着陆，最后活活把自己摔死。
 
当然了，沉疴用猛药，大幅加息是为了控通胀，这也只是他们对外的一个说法，实际上是怎么回事，美联储心里要比外界更清楚，这是因为现在的这一幕，在上世纪七十年代，其实经经历过。
 
现在一说起美国的通胀，基本上每次都会提到通胀率又创了四十年的新高，这个四十年前，其实对应的就是美国7、80年代的大通胀，那次通胀比现在还要严重，所以现在每次说四十年新高，都是跟那个时候对比。
 
现在要控通胀，当然也绕不过去要学习四十年前控通胀的经验，表面上看，那次大通胀是美联储大幅加息到20%以上，才给按下来的，实际上背后的逻辑，是针对性的找准了病根，才把问题解决掉。
 
而今天出现在欧美的大通胀，要从根子上讲，跟四十年前，还真是有点如出一辙，所以要讲今天在欧美出现的大通胀该如何解决，还是得先看这三大根源是咋回事。
 
通胀的三大根源
 
人们都很健忘，觉得今天面对的一切都是新的挑战，其实回顾历史的时候，往往能找到类似的渊源。我们要是用历史和宏观的角度，去看今天在西方国家的大通胀，和七八十年代的西方大通胀，很容易找到这里面的一致性逻辑。
 
要是换成大白话说，这就是美国的老毛病又犯了。而且是三个老毛病一起发作，才搞成了这个大问题，坦白的讲，美联储加息是解决不了这个问题的。要说清楚这里面的原因，必须追根溯源先讲清楚上次大通胀的三大根源，再跟现在一对比，历史就自然给出答案了。
 
美国上次的大通胀，虽然是发生在七八十年代，但是起因还要更早，可以追溯到60年代的越战，从这里埋下伏笔，后面依次出现了三个问题，分别是印钱放水，石油危机和美元体系解体。
 
我们先说这三个问题，后面再来进行对比。
 
第一个问题是印钱放水。其实这也是属于美国特色的迫不得已，这个问题的发端，也就是上面说到的越战。美国从60年代初期，就开始逐渐加大军事力量介入越南，但是打来打去，最后陷入了战争的泥潭。
 
战争对资金的消耗是个无底洞，美国之所以无止境的投入到越战中去，是因为当时的历史背景是冷战，两强争霸，谁也不想输也输不起。美国在战场上又占不到便宜，又退不回去，最后是越陷越深。
 
这里面是海量的资金投入，导致的一个直接结果就是美国的财政赤字逐步恶化。
 
没钱花怎么办呢？那就只能是偷偷印呗。为啥说是偷偷呢？因为那个年代的国际货币金融体系，还对美元有约束，那时候美元还是金本位，这个体系叫布雷顿森林体系，是其他国家的货币跟美元挂钩，美元再跟黄金挂钩，这样来保证货币的稳定。
 
但是美国偷偷放水印钱，就导致了第二个问题。
 
第二个问题是美元体系解体。美国偷偷放水印钱，等于是在布雷顿森林体系下偷其他国家的财富，因为汇率是相对固定的，而美国印钱就可以买他们的物资，但是美元的总量大幅增加后，原本说的35美元可以兑换1盎司黄金的固定比例，根本维持不住，黄金是有限的，美元是快速增加的，美国根本那么多黄金可以兑换。
 
这个事情也不是说有多么隐蔽，因为国际上大家都发现，美国的通胀越来越高，这肯定就是偷偷在印钱放水，因为这个活大家都干过，只是美国干得有点太过了，紧赶着一个羊薅羊毛也就罢了，都薅成秃子了，这哪还瞒得住呢。
 
所以后来就发生了法国总统戴高乐要用手里的美元去兑换黄金，然后用军舰把黄金拉回来的事情，这背后实际反应的是大家对美元体系失去了信任和信心。美元体系的不稳定，又反过来加剧了美国的通胀。
 
最后在1971年，美国宣布美元与黄金不再挂钩，美元失去了锚定物，布雷顿森林体系实质上也由此解体。所以从这个角度去看的话，大通胀的一个根本原因，就包括了美元无锚之后，价值和购买力飘忽不定，那实物自然就会涨价，从而造成通胀。
 
货币有没有锚，尤其是作为国际货币，没有锚定物是肯定不行的，而由此产生的通胀，也根本不是加息能解决的问题。现在是不是这样，后面我们还会详细讲这个问题。
 
第三个问题是能源危机。讲这个问题，就离不开当时的国际背景，当时是美苏冷战，它们争霸的地区之一，就是中东地区。在美元跟黄金脱钩之后，到美元跟石油挂钩之前，这时候通胀的病根就已经种下了。
 
1973年10月第四次中东战争爆发，这其实就是阿拉伯国家联合起来打以色列，而以美国为首的西方国家是以色列背后的支持者，而中东的石油输出国组织，基本上是以阿拉伯国家为主，这时候它们就发起了一场针对西方国家的石油禁运。
 
这就是第一次石油危机的爆发，原油价格从不到3美元一桶，一年内涨到了13美元，翻了4倍多。能源价格暴涨，自然又把美国的通胀推得更高了。
 
这三件事叠加到一起，从印钱放水，到美元体系解体，到能源危机爆发，综合起来发生作用，才是美国七八十年代大通胀的根源。我们可以看到，这种多因素触发的通胀，根本不是短时间能解决得了的。
 
回顾了四十年前的大通胀，再来看看今天的现实世界，我们会发现，在这三个方面只不过是换了个方式，又发生了一遍。
 
美元危机的历史重演
 
美国今天的大通胀，当然也不是突然就发生了，而是诸多前因积累到一起之后，最后才爆发的。跟四十年前一对比，至少是在上面说到的这三个方面，属于是老毛病复发。
 
第一个问题同样是印钱放水，这个事也不是只有疫情之后才这么干，而是从2008年金融危机之后，就已经在用这一招了。而且这十多年来是越放越多，最后到了疫情爆发后，是直接用上了无限量放水，这相当于是压箱底的工具，此招过后更无招了。
 
从下面这个美联储资产负债表的扩张历史，可以看到，其实在2008年之前，是长期维持在1万亿美元以下的，从2008金融危机之后，这个历史就开始改变了。这就是所谓的一时印钱一时爽，一直印钱一直爽，直到通胀彻底失控。
 
第二个问题是美元体系动摇。这一点在今年以来大家看得更清楚了，但是实际上是从2015年开始的。2015年底美国就加过一次息，只不过这次加息周期，是一次失败的收割。
 
这一切还得从我们2015年8月的汇改说起，在汇改之前，我们的货币发行方式是强制结汇带来的外汇占款，也就是每进来一美元，我们就按汇率发行对应的人民币。这实际上是美元间接影响着货币发行。
 
而汇改之后，这个局面被彻底改变了。本质上更深远的影响，就是美元体系出现了裂痕。美国对此当然也是极度不满的，但是随后的美元紧缩政策，并没有如愿收割到我们，这就为2018年的贸易冲突埋下了伏笔。
 
今天美国的大通胀起来了，它们开始想要取消那时候加征的关税，但实际上这是治标不治本，因为这后面不仅仅是供应链的问题，更加根本的是美元体系的问题。
 
这个我反复讲过很多次，美元与石油挂钩，只是整个工业生产供应体系的一部分，除了上半圈的能源，还有下半圈的工业生产，才能最后完成从能源到商品再到消费的一整个石油美元循环。而石油美元的表达是不完整的，准确的讲，应该是石油商品美元，而这里面商品生产这一环，正是由我们掌控的。所以大多数人看到的石油美元虽然还未动摇，但是商品美元，在2018年就已经开始动摇了。
 
这实际上又动摇了美元体系的根本，继布雷顿森林体系解体之后，再次造成了美元的价值和购买力飘忽不定，这也是美国通胀的根本原因之一，绝大多数人说不清楚的原因，就在这里。
 
第三个问题是俄乌冲突造成的能源危机。其实这一次对美国的影响，要远小于上一次的石油危机，因为主要的供应链问题，出在欧洲。而美国自己早已经是世界上最主要的能源生产大国。
 
这次的能源危机，只能算是一次能源供应链的重组震荡，俄罗斯和中东的能源出口关系，可能要发生调整，俄罗斯对欧洲减少的能源出口部分，可能最终会由美国，中东等国进行补充。而相应的，俄罗斯会替代中东向亚洲出口的部分，最终完成全球能源供应链的重组。
 
现在的能源价格高涨，是这种供应关系调整的一部分症状而已。
 
从这三个方面来看，历史的故事，只不过是换了一个新的形式，重新在美国上演。看起来也并没有什么新鲜之处，美国如果真的想控制通胀，那四十年前的真正有效的应对方式，就必须再考虑一下了。
 
谁能救美国？
 
这里面最关键的一条，就是给美元重新建立锚定关系，并重建新的美元体系。没有这个前提，美联储即便加息到20%，也解决不了问题，只会把自己整成大萧条。我这么说是有原因的，因为七八十年代的大通胀，最后能控制下来，最根本的原因，就是为美元找到了石油这个锚定物。
 
1973年第四次中东战争爆发，石油危机也随即爆发，而战争结束之后，阿拉伯国家再次战败。以沙特为首的阿拉伯国家，作为中东主要的石油出口国，当时在美苏之间其实还属于在左右摇摆。
 
战争中美国是支持以色列，苏联是支持阿拉伯国家，而最后的结果是让人很失望的，苏联首鼠两端，办事畏首畏尾，四次中东战争，阿拉伯国家均以失败告终。我们常说一而再，不能再而三，但是四次都失败了，这让阿拉伯国家对苏联是彻底死心。
 
在这个背景下，才有了美国以安全承诺为保障，与沙特为首的中东石油输出国，签下了石油美元协议，而又用了很长时间才把这个模式真正打通，把美元借助于工业化的浪潮，而输出到其他国家，最终顺利解决了通胀问题。
 
但是现在有个不同的历史条件，就是当年的美国是世界第一的工业大国，石油-商品-美元这个循环，商品环节自己就可以搞定，但是今时今日，这个环节依然是由世界第一工业大国掌控，只是世界第一的工业大国不再是美国，而是中国。
 
美国如果要在石油商品美元体系之外，再建立新的美元体系，那意味着也必须找到新的锚定物，但是我是真的想不出来还有啥，也许可以联合加拿大，澳大利亚和南美国家一起，利用粮食生产方面的优势，再搞一个粮食美元。
 
但是时间不等人，通胀也不等人，美国能不能顺利熬过去，这就不好说了。所以在现在这个时间点上看美国，谁能来救它呢？我们有这个能力，但是绝无这个意愿，地球上其他国家如果还有这个意愿，那也绝无这个能力。
 
我倒觉得，与其如此，不如送走一个旧美国，重建一个新美国更合适。
 
最后
 
其实美国这个病，一把脉就能号出病根在哪，但是说实话要开方子治病，那就是沃尔克在世也得直摇头。为啥呢，因为这就是个绝症，得天时地利人和都凑齐了，才有可能力挽狂澜。沃尔克当年疯狂加息，美国平稳落地，还赶上了瓜分苏联解体利益，这个最大的时代红利。
 
现如今，美国自己是个什么发展趋势，美联储的诸位心里还没点数吗？他们不是不懂，只是实在没有别的办法，只能就这么着了，时代的悲剧，最后总要找个背锅侠，干成了，那是总统英明，干砸了，那就是美联储无能。
 
百因必有果，美国的宿命是Dollar。美国过去成也美元，将来败也必因美元。