三大航中，南方航空（以下简称“南航”）率先亮出2023年成绩单。3月27日，南航发布的2023年度报告显示，在全年持续恢复和增投运力后，南航净亏损为42.09亿元，实现大幅减亏280亿元。受益于2023年暑期、中秋国庆假期出行意愿增加，南航曾实现三季度单季度盈利。不过，其四季度亏损严重，进而导致全年未能实现扭亏。2024年，南航计划进一步增投国内国际航线运力，但想要从巨亏完全转为盈利，南航仍需努力。

减亏超280亿元
与2020—2022年相比，南航2023年的减亏卓有成效，营业收入达1599.29亿元，同比增长83.70%，归属于上市公司股东的净亏损为42.09亿元，同比减亏87.12%，大幅减亏超280亿元。
在业绩预报中，南航曾表示，减亏的原因包括国内经济持续复苏，多重不利影响逐步消退，公司积极增投运力、抢抓热点市场，同时强化成本精益管控，加大闲置资产盘活力度。
从其全年经营数据中不难看出南航对运力的持续投入。财报显示，2023年客运运力投入（按可用座公里计）同比上升105.55%。其中，国际客运运力投入同比上升最为显著，为507.79%；地区客运运力投入紧随其后，同比上升494.97%；国内客运运力投入同比上升82.98%。
运力上升与南航持续新开、复航航线紧密相关。据南航此前消息，2023年南航集团全年新开广州—喀什、北京大兴—库尔勒、北京大兴—义乌等国内客运航线127条。新开及恢复北京大兴—伦敦、北京大兴—莫斯科、广州—纽约、广州—莫尔兹比港等国际及地区客运航线92条。
此外，旅客量的回流也助力了南航业绩恢复。南航每月运营数据显示，2023年7月、8月和10月的客座率均超过80%。2023年整体旅客周转量（按收费客公里计）同比上升141.92%。
在暑期和国庆假期的加持下，南航曾在2023年三季度实现单季盈利，7—9月归属于上市公司股东的净利润达41.95亿元，即便是算上前两个季度的亏损，南航三季度总体也盈利了13.2亿元。
对于2024年的航线计划，南航在财报中也有提及。其中，国内航线计划增加广州—郑州—巴彦淖尔、深圳—武汉—吕梁等；国际及地区航线计划增加广州—多哈、北京大兴—利雅得、深圳—利雅得、乌鲁木齐—埃里温、深圳—墨西哥城—蒂华纳—深圳、北京大兴—澳门等。 6park.com

对川航投资亏损达23.4亿元
尽管大幅减亏，但南航四季度的亏损金额也有些出乎意料。根据财报，四季度南航的净亏损高达55.29亿元，将三季度的41.95亿元盈利全部吃掉。
对于业绩亏损的原因，南航在业绩预报中表示，受国际客运航班恢复相对缓慢，国内客运整体供过于求，油价保持高位运行，消化四川航空战略投资影响，全球供应链不畅导致飞机、航材等价格大幅上涨以及人民币贬值等多因素影响，公司仍面临较大的经营压力。
国际航线还处于恢复期仍然是业绩亏损的主要原因之一。根据南航财报披露的经营数据，其平均每收费客公里收益同比减少6.78%，其中，仅有国内航线同比上升5.88%，国际航线同比减少71%。中泰证券研报也表示，南航2023年的国际航线ASK（可用座位公里）、RPK（收费客公里）分别恢复至2019年同期的45%、43%。
在不断新开和复航航线的同时，南航还要面对成本的上升。在南航的航空业务成本中，航油成本占比最重，占总成本比重的35.27%。因报告期生产经营恢复，加油量同比增加，南航的航油成本同比增长了59.33%。飞机起降架次和利用率的增加也加重了起降服务费、飞机维修等必要成本开支。
除此之外，投资失利也是南航需要应对的挑战。2023年12月29日，南航发布公告称，将与四川航空其余四大股东按股权同比例向四川航空增资120亿元，以现金和实物资产分阶段出资46.8亿元。
资料显示，截至2023年9月30日，四川航空净资产为-112亿元。中泰证券研报表示，南航的该笔增资或导致公司2023年四季度投资亏损大幅增加，从而影响公司业绩。这在南航的财报中得到证实。据南航2023年财报，报告期内，南航对四川航空的投资亏损达23.4亿元。
中国民航管理干部学院教授赵巍表示，对于航司来说，航班量、业务量、客座率以及飞机利用效率都是实现盈利的主要手段。而民航业务的主要内容为国际航线和国际业务，因此未来航司仍应当聚焦航班量复苏、客座率提升、成本管控和国际市场复苏，以进一步提振业绩。