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本书以投行业内人士的视角记录了2004年到2014年间中国企业上市的真实案例,以及中国证券市场IPO政策的演变过程,从而见证并解读这意义非同寻常的十年。时,势,运,成就了不同企业在资本市场上的不同结局。通过对十年间60余个IPO案例本身的分析和进一步的延伸讨论,我们想展现企业、监管机构、中介机构以及投资者等市场参与各方之间的角力,以及他们与一个时代的惯性所做的角力——企业上市的过程是一场多方博弈。通过这些案例,我们分析、揭露甚至拷问运行了这些年的中国式IPO,能不能助力企业发展,能不能倡导价值投资,能不能在不久的未来与成熟市场看齐。在观察十年间中国企业IPO历程的同时,我们也梳理了这期间中国资本市场制度建设的情况:保荐制的确立及发展,发审委制度的建立,询价制的演变,中小板、创业板的开板,新股发行体制改革的进程,以及IPO发行从审核制到注册制的逐步摸索。本书以投行业内人士的视角记录了2004年到2014年间中国企业上市的真实案例,以及中国证券市场IPO政策的演变过程,从而见证并解读这意义非同寻常的十年。 6park.com1. 2004年是中国资本市场制度建设过程中重要的一年。在这一年,中小板开板,多层次资本市场建设由此起步;中国证监会推出了保荐制度,对规范A股企业上市、防范投资风险发挥了重要作用,但也在接下来十年的实施过程中引起了不少争议和问题;新股发行定价改革——询价制改革在2004年酝酿并推出试点方案,虽然导致了21世纪的第一次新股停发,却是A股市场走向市场化发行的关键一步。以上的各项制度建设影响巨大,奠定了未来十年我国证券市场发展的重要基础:之后十年证券市场的制度发展和政策演变,大多只是在2004年相关制度基础上的修补和完善。 6park.com2. 1994~2015年,IPO经历了8次暂停。每一次起因都是市场的大幅下跌,但是每一次停发IPO也均未改变市场的趋势。以“保护投资者利益”的名义伤害市场机制,却客观上造成市场低位时没有新股供给,上涨阶段IPO扎堆,投资者为买新股付出了更高的成本。 6park.com3. 2003 年末中国证监会发布的《证券发行上市保荐制度暂行办法》和2004年5月第一批保荐机构和保荐代表人的公布,拉开了我国证券发行审核制度革命性变革的序幕,证券保荐制度正式在我国推行。2005 年 10 月 27 日颁布、2006 年 1 月 1 日实施的我国新《证券法》,更是以法律的形式确定了我国发行上市阶段对保荐人的要求 ,并授权国务院证券监督管理机构对保荐制度进行管理。 6park.com | |||
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