人民币下跌趋势仍未停止，人民币兑美元周二下跌，在不及预期的中国出口数据公布后跌势加速。有分析认为，这是北京在进行压力测试，与此同时，市场上有关人民币暴跌有利于中国的消息越来越多，而中国和沙特外汇储备暴跌也在帮美一个大忙。在此情境下，北京会顺势而为吗？


人民币暴跌 汇率该往何处走
 

人民币兑美元周二下跌，在不及预期的中国出口数据公布后跌势加速。在岸人民币兑美元（CNY）收盘下跌0.15%，报6.4172，创2011年来最低收盘水平。

有分析认为，这是中国有意释放人民币贬值压力。

而此番人民币的暴跌，一方面是顺应市场需要，笔者此前曾分析认为，市场普遍认为人民币加入SDR成功后，人民币将会大幅贬值，原因之一便是央行大规模干预汇率的行为将会有所收敛，从而导致人民币汇率急速贬值；美联储即将加息，导致市场看空人民币情绪浓厚，尤其在美元升值压力下，预计人民币贬值压力长期存在；再者可以体现出中国央行推进人民币市场化的决心，当初人民币加入SDR的最初承诺之一便是人民币汇率市场化。

但昨日中国出炉的进出口数据似乎说明了点什么。

中国进出口数据显示，以美元计，中国11月出口同比下降6.8%，为连续第五个月下滑，差于预期的下降5%。九州证券全球首席经济学家邓海清称，这与中国实际有效汇率偏高、低端制造业转移等有关。反观欧洲、日本则受益于其巨幅汇率贬值，出口显著好转。

但目前市场上开始出现人民币贬值有利于中国的文章，文章认为，实际汇率高估，人民币是时候进一步贬值了。中国11月出口连续第五个月下滑，当月外汇储备也创为1996年有数据以来第三大月度跌幅，分析师认为，中国实际有效汇率偏高导致出口同比台阶式下降，而持续地通过市场干预稳定人民币汇率也将难以为继，人民币兑美元或许应该进一步贬值。

彭博亚洲首席经济学家欧乐鹰与经济学家陈世渊今日撰文也称，人民币兑一篮子货币的实际有效汇率在十月同比升值幅度为6.8%。强势人民币已经影响到中国的全球竞争力，估计人民币实际有效汇率每升值1%将拉低出口增长一个百分点。

但自8月11日以来人民币主动贬值，已经证明了出口并没有很大提振作用。因为，人民币贬值，其他国家货币也会跟着贬值，对中国出口利好有限。

但北京会顺势而为继续任由人民币进一步贬值吗？

在人民币加入SDR后，央行副行长易刚在解读会上指出，IMF对人民币纳入SDR的评估并没有涉及人民币估值的问题，当人民币汇率发生大幅波动或国际收支发生异动时，央行还是会“果断地进行适当干预”。

刚刚得到的消息称，中国、沙特外汇储备暴跌，已超越美联储QE2规模。

文章称，随着中国经济增速放缓以及原油价格跌至40美元/桶之下，全球资产市场因中国和沙特外汇储备增加而享受的13年顺风目前正在被强劲的顶头风所替代。

中国、沙特阿拉伯、俄罗斯等国家的外汇存底骤降，恐怕已经造成市场流动性大幅缩减，据估计规模已超过美联储的QE2规模，也超过了QE3规模的一半。

中国外汇储备在今年前11个月中的9个月下降，目前约为3.43万亿美元。

另外全球外汇储备第二多的沙特阿拉伯，为击垮美国页岩油业者等市场竞争者，正不惜持续地耗费该国外汇储备以支持其低油价战略。

而中国和沙特纷纷减少外汇储备以稳定利率是有利于美国的，从某种意义上来讲，有利于美联储加息。

此前，欧洲央行降息幅度并没达到预期，一方面是因为保守势力的干预，但从客观上来讲有利于美联储加息，因为降息不达到预期，导致欧元升值，而欧元的坚挺有利于美联储控制加息步骤，可以削弱美元进一步强势势头对美国经济带来的负面冲击。

而中国消耗外汇储备稳定人民币汇率也是如此。

此前就有分析认为，使人民币汇率续保稳定对美也是好处极多。美联储加息在即，美元强势通道已打开，难免令美国经济添压。中方为闯SDR关，人民银行会竭尽全力稳定两岸汇率差价，而为了显示北京不会打货币战意图，人民币也会紧跟美元，这样客观上将会减轻美国经济压力。

北京如果动用外汇储备以干预人民币汇率则更是中美下怀。

但美利用页岩油与沙特大打石油战争已经是客观上自动帮美准备子弹了。

沙特大战美国页岩油已经几乎耗掉了沙特全部财力。此前有分析认为，油价大幅下跌对沙特也是不利行为，油价跌穿生死线，沙特恐面临破产的边缘。

IMF预测"土豪"沙特会在5年内破产，10月21日,国际货币基金组织(IMF)发布了一份新的中东地区经济展望报告，沙特的情况并不好。换句话说，沙特可能在5年内耗尽这笔储备巨资：油价暴跌极大地影响了石油出口国的财政形势。布伦特原油可能在年内跌至53美元/桶，去年上半年的报价高至110美元，石油出口国的财政局势从大额盈余急剧转向巨额赤字，仅在今年，中东北非及中亚的出口收入锐降3,600亿美元和450亿美元。

而目前，全球外汇储备第二多的沙特阿拉伯，为击垮美国页岩油业者等市场竞争者，更是正不惜持续地耗费该国外汇储备以支持其低油价战略。