据报道最近中国在卖出美国国债。卖出债劵，可以是因为市场风险及其对债劵估值的变化，可以是用来影响债市的收益率，也可以两个方面的考虑都有。 6park.com
美国的国债被认为无风险投资，其利率取决于联储局现有利率及其对于未来利率走向和通货膨胀的预期。中国购买美国国债，其估值也基本上是根据这些因素。但实际上，中国有两个附加的风险，其一是人民币对美元汇率的风险，其二是中美双方关系的风险。比方说如果两年后对台湾动武，与美国军事冲突的可能性是20%，现在减持美国国债就是件必须做的事情。 6park.com
如果真要在定价中考虑附加风险，中国在美国债市上的买入价格应当比通常的市场价格低不少。债市的价格和收益率是由市场的供需曲线的平衡所决定的，当中国的出价低的时候，需求曲线的中国部分或许和供给曲线没有交集，于是没有成交不影响债市的拍卖结果，但如果有了交集，市场的利率和价格就是由中国的估值所决定的，于是中国影响了美国债市的收益率。 6park.com
这是一个很严重的后果，因为美国国债的收益率，即所谓的无风险利率是美国资产定价估值的基础，上升的无风险利率会造成资产的贬值，包括股市。 6park.com
美国金融界对此也是非常警惕，例如很多年前就提高了每一次拍卖的最高金额，降低了每个单一买家允许参加交易的最大比例，这样增加了操纵债市的难度。 6park.com
减持美债也还涉及很多其他的细节问题，例如有短期到长期的各种国债及相对应的收益率，短期利率影响市场金钱的流动性，长期债劵利率和通货膨胀有关，减持哪一类的债劵也有一些判断要做。 6park.com
考虑到地缘政治的风险，减持美债是一个不可避免的选择，美债是中国的巨额资产资产，但是在某些特定的条件下会成为巨额负担，所以风险管理应该考虑这个因素。美国的对头例如俄国把他们手里的美债基本都换成了黄金，这里有很大的地缘政治国际关系方面的考虑。中国是不是美国的对头，现在不是未来是不是，这是个问题。

贴主:121000358于2019_05_19 14:05:43编辑
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