| 送交者: salonyudi[★★声望品衔9★★] 于 2020-06-15 22:14 已读 2275 次 | salonyudi的个人频道 |
近几周，美元指数持续下跌，比3月20日的高点102.82，跌了大约7%，引起很多人猜疑：美元会不会／何时崩盘？ 6park.com斯蒂芬?罗奇（Stephen Roach），美国耶鲁大学教授、摩根士丹利亚洲区前主席，上周在《彭博 Bloomberg》发了一篇文章：美元崩盘 即将来临（A Crash in the Dollar Is Coming）。 6park.com经常看《观察网》的人应该对罗奇不太陌生，他发表过很多关于中美经济分析&贸易关系文章。罗奇的经济理论中,似乎很重视“国民储蓄率（Personal Saving）”，比如，他认为种花家的经济发展得益于国内的高储蓄率，低迷的国内储蓄会对国内经济形成巨大的下行压力。米国的情况恰恰相反，国内储蓄率低。但是，因为美元有作为世界主要储备货币的“超级特权”，缺少国内储蓄，要想投资和增长，美国充分利用了美元作为世界主要储备货币的权利，并大量利用了国外的剩余储蓄来购买美债，以弥补不足。此外，中美贸易中，美国的高逆差，是来自于美国国民储蓄率太低。 6park.com我把他的“美元崩盘 即将来临”一文做个简单的介绍，加了一些图表。有兴趣的可以读原文，《Yahoo金融》上有全文转载：https://finance.yahoo.com/news/crash-dollar-coming-210024166.html 6park.com美元崩盘 即将来临
Bloomberg
A Crash in the Dollar Is Coming
By Stephen Roach
June 8, 2020
美元?，作为世界主要储备货币的“超级特权”时代即将结束。
近60年来，美国随心所欲地依赖世界其他地区来维持其过高的生活水平，世界各国一直在抱怨不公，但是只能望洋兴叹。那种“好日子”即将一去不复返。 6park.com面对新冠疫情Covid-19，美国政府处理危机的能力收到质疑，因而世界开始怀疑：美国享有的高于世界其他国家的美元特权是否合理。货币的稳定是两种力量之间的平衡的结果，—— 国内经济的基本面和外国对一个国家实力的认可。现在这种平衡正在被打破，美元崩溃很可能即将发生。 6park.com在美国的新冠疫情之前，2020年的第一季度里，美国的净储蓄（net national saving），包括家庭，企业和政府部门的储蓄，下降至国民总收入的1.4％。这次经济危机中，净储蓄可能出现严重的负增长，陷入前所未有的-5%至-10%区间。
［图 net national saving］6park.com最初，对新冠病毒的恐惧促使美国失业工人从财政发的救济金里节省了很大一部分，消减了支出，使储蓄率达到了历史新高，33％，以备后患。然而，美国财政部的数据显示，联邦赤字的扩张远远超过了个人储蓄的激增，4月份的赤字高出同一个月里增加的个人储蓄50％。
［图 personal saving rate］6park.com［图 US Government Debt］ 6park.com疫情初期的时候，美元坚挺，得益于危机时期典型的避险需求。国际清算银行（BIS）数据显示，今年1月至4月，美元在扣除通胀因素、贸易加权汇率后，上涨了近7%，较2011年7月的低点73上涨33%。
［图 DXY historical chart］6park.com但是好景不长，米国银民的储蓄（Personal Savings Rate）即将崩盘。到时候，即使美元是世界储备货币，美元也会大跌。随着国内储蓄的暴跌，美元可能会轻松测试其2011年7月的低点；按照广义贸易加权和通胀调整后的汇率计算，美元可能会贬值多达35%！ 6park.com回顾一下特朗普政府几年来都做了些什么？贸易保护主义，反全球化，退出《巴黎气候协定》，退出TPP（跨太平洋伙伴关系），退出WHO世界卫生组织，对对Covid-19新冠疫情应对不力，以及进来出现的BLM社会动荡，都表现出米国的全球领导地位急剧削弱。可以相见，如果美元衰退、大跌，特朗普政府将会束手无策。
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