在分析会不会重演次贷危机之前，我必须先简单说明一下这次硅谷银行倒闭的原因，然后大家才能跟2008年次贷危机时候做出对比。 6park.com

　　对硅谷银行破产的原因比较清楚的同学，可以快速滑到章节2。 6park.com
　　1、硅谷银行为什么破产？

　　因为在2021年，为了应对新冠，美国开启了疯狂的量化宽松，存款利息为零，而且大规模给个人发钱，给企业发放信贷。 6park.com
　　而且从2020年开始，因为企业居家办公，需要大量的信息技术支持，所以很多科技类初创公司拿了很多投资，其中硅谷的初创公司往往倾向于把钱存在硅谷银行（SVB）。 6park.com
　　硅谷银行在这个风口，得到了大规模的低息存款，在2019年底，硅谷银行只有617亿美元的存款，到了2021年底，硅谷银行的存款额达到了1892亿美元。 6park.com
　　作为一家银行，拿到了年利率不到0.5%的低息存款，那肯定是要把钱投放出去生息，赚个利差的，对吧？ 6park.com
　　所以硅谷银行买了大量的美国国债（US Treasuries）和住房抵押贷款支持证券(MBS:Mortgage-backed securities)。而长期MBS的流动性是很差的。 6park.com
　　2022年3月，美国通货膨胀加剧，然后美联储加息，从0%一直加到了现在的4.57%，并且预计今年以内会加到5.50%。 6park.com
　　美联储加息，就会导致债券的净现值下跌，硅谷银行资产上的 US Treasuries和MBS大幅度贬值，等于账面上就产生了亏损。 6park.com
　　为什么？债券的净现值等于债券的远期收益按照利率折现到当前，等于计算现在这个债券值多少钱。 6park.com
　　简单地说，我用3%的利息借给你100万，你一年后还给我103万；但是现在利率增长到6%了，所以一年后我的103万，折合到今年，就只值97万了。 6park.com
　　然后就像我国在房屋贷款利率降低之后，很多购房者当年的利率是6%，而现在无抵押信用贷利率还不到4%，购房者当然希望提前把高利率的贷款还掉，然后重新置换一笔低利率的贷款。不香么？ 6park.com
　　美国的初创企业当然会想把目前的低利率存款提出来，然后重新购买高利率的美国国债，毕竟这一来一去就是3-4%的利差，如果有100亿的现金资产，那一年就能多挣3-4个亿，不香么？ 6park.com
　　大家都选择提款，而硅谷银行还是科技类银行，转账速度飞快，所以硅谷银行忽然发现自己的现金流不够了，而自己又投资了大量流动性差的MBS，一时间拿不出来这么多钱，于是不得不出卖资产。 6park.com
　　但是一旦出卖资产，市场对硅谷银行就产生了怀疑，然后存款人纷纷要求取款，直接造成了挤兑。任何银行也经不起这种规模的挤兑。 6park.com
　　3月10日，根据美国联邦存款保险公司（FDIC）发布的声明，美国加州金融保护和创新部（DFPI）当日宣布关闭美国硅谷银行，并任命FDIC为破产管理人。 6park.com
　　一切的根源，是硅谷银行投资了住房贷款证券。而上一次次贷危机的根源，同样是住房贷款证券。 6park.com
　　这两次唯一的差别，就是2008年那一次，没有还款能力的购房者获得了贷款，而这些劣质贷款经过五花八门的金融包装后，看起来却像一个高等级贷款一样。 6park.com
　　2、次贷危机会不会重演？

　　作为毕业时刚好遇上美国次贷危机的倒霉孩子，我再回顾一下次贷危机的时间线。 6park.com
　　一个行业如果上了杠杆，是会发生多米诺骨牌一样的连锁效应的。如果只有一家银行有问题，那是可以依靠市场自我矫正的，08年次级抵押本身的直接损失相对来说并不大，只相当于美国股价下跌2%—3%造成的损失。 6park.com
　　但是当时美国的金融行业也在疯狂的上杠杆，把劣质债券包装成高评级债券，然后再次抵押债券获得贷款资金，拿到的资金继续购买资产，然后再捆绑一部分垃圾债券，继续包装。 6park.com
　　结果一次小小的下跌，因为杠杆的放大，就连带着把整个美国金融系统搞出了系统性风险。 6park.com
　　2007年7月，美国最大的抵押贷款公司之一——新世纪金融公司（New Century Financial Corporation）破产。 6park.com
　　2007年8月，美国的一家银行——田纳西联合信托银行（Tennessee Commerce Bank）因次贷问题而被监管机构接管。（这个信息是我当年记载的，但没有找到可靠信源） 6park.com
　　2008年3月，美国的一家投资银行——贝尔斯登（Bear Stearns）因次贷问题导致财务危机，被摩根大通（JPMorgan Chase）收购。 6park.com
　　2008年7月，两家美国房屋抵押贷款公司房利美（Fannie Mae）和房贷美（Freddie Mac）因为购买高风险的次级抵押贷款，出现巨额亏损。然后美国政府开始救助这两家企业。 6park.com
　　2008年9月，美国第四大投资银行雷曼兄弟（Lehman Brothers）宣布破产。 6park.com
　　2008年9月，美国最大的储蓄和贷款银行华尔街金融（Washington Mutual）被接管。 6park.com
　　2008年9月，美国第二大投资银行美林证券（Merrill Lynch）因次贷问题而被摩根大通收购。 6park.com
　　2008年9月，美国最大的保险公司美国国际集团（AIG）因次贷问题而陷入财务危机，被政府接管。 6park.com
　　2008年10月，美国第九大银行——旧金山华美银行（Wachovia）因次贷问题而被监管机构接管，后被花旗集团（Citigroup）收购。 6park.com
　　2008年10月，英国银行巴克莱（Barclays）以22亿英镑的价格收购了美国雷曼兄弟的北美业务。 6park.com
　　2008年11月，美国第五大投资银行戴维斯·平诺曼（Jefferies Group）因次贷问题而宣布裁员。 6park.com
　　从这个时间线来看，目前硅谷银行因为购买了房地产抵押支持证券，导致自己现金流出了问题，然后被迫割肉，结果引发挤兑； 6park.com
　　这跟2007年8月，美国田纳西联合信托银行（Tennessee Commerce Bank）因为被次级贷影响了现金流，最终被监管机构接管的情况非常相似。 6park.com
　　这家倒霉的银行已经在2012年1月27日被宣告关闭，然后在2022年5月1日，最终宣告寿终正寝。FDIC: Failed Bank Information for Tennessee Commerce Bank, Franklin, TN[1] 6park.com

　　第二次次贷危机的序曲已经开始演奏了。 6park.com
　　为什么我认为这是美国金融危机的序幕？因为我认为硅谷银行不可能不上杠杆（目前没有证据）。 6park.com
　　硅谷银行拿到了便宜的资金之后，可以把资金借给投资基金，然后投资基金投资给创业公司，创业公司为了满足监管要求，也为了拿到硅谷银行的风险贷，也会把硅谷银行设为主要账户，把拿到的投资的钱存在硅谷银行。 6park.com
　　硅谷银行拿到的低息资金，出去转了一圈之后，又回到了自己手里，那么硅谷银行会不会继续把钱投出去呢？继续借给投资基金，继续投资初创企业，然后再次把钱回笼。 6park.com
　　创业公司需要租赁办公室对吧，要给员工发工资对吧？硅谷银行可以购买这些创业公司所在的写字楼的MBS（住房抵押贷款支持证券），也可以贷款给这些领工资的员工买房，再购买硅谷地区住宅的MBS，这是不是一种杠杆？ 6park.com
　　本来只有3%的利差，但是我把钱转了10圈之后，我的利润是不是达到30%了？这算不算将这些本金用到了极致——算不算加杠杆？ 6park.com
　　你看这像不像是杭州那家XX金服的操作啊？但是盈亏同源。任何银行，牛市时靠加杠杆挣的钱，都会在熊市时因为杠杆亏到姥姥家去。 6park.com
　　所以你问我有没有证据确定硅谷银行上了上述的杠杆，我只能说「莫须有」。《满江红》剧组看看，这才是莫须有的正确用法！ 6park.com
　　不得不说，股神还是股神，你大爷还是你大爷，股神持有了富国银行33年，最后一把梭哈出手了，虽然当时被人预估100亿美元的损失，但是现在再看呢？ 6park.com

　　顺便说一句，股神在今年年初也清仓了台积电。这会不会让你有点担（an shuang zai）心？巴菲特清仓式减持台积电：交易变得越来越频繁和短线化|股票|伯克希尔哈撒韦_网易订阅[2] 6park.com

　　那你说搞出挤兑、破产的银行家，在美国会不会坐牢呢？当然不会啦~~~看热闹不嫌事大的任易说。 6park.com
　　PS：希望openai没有把钱存在硅谷银行，因为我还是挺喜欢chatGPT的。 6park.com
　　PS2：封面图是我用AI生成的，是不是还可以？ 6park.com
　　参考资料 6park.com
　　[1] 6park.com
　　FDIC: Failed Bank Information for Tennessee Commerce Bank, Franklin, TN:https://www.fdic.gov/resources/resolutions/bank-failures/failed-bank-list/tcb.html 6park.com
　　[2] 6park.com
　　巴菲特清仓式减持台积电：交易变得越来越频繁和短线化|股票|伯克希尔哈撒韦_网易订阅:https://www.163.com/dy/article/HTMTHIDJ0511A0EF.html