对华尔街与欧洲金融公司在中国大陆设立的总共七家投行而言，2022流年不利。近日英国《金融时报》报道“全球投行在华业务利润下滑”：瑞士信贷、德意志银行、高盛和汇丰的在华业务报告亏损，摩根士丹利的利润出现下滑。只有摩根大通和瑞银实现利润增长。

　　这完全逆转了2021年的乐观氛围。当年，在经历了多年亏损或微薄回报后，终于，七家投行有六家实现赢利。其中，作为第一家在中国建立投资银行合作关系的华尔街银行（1995年），摩根士丹利2021年的利润为3000万元人民币（约合450万美元），此前3年里，其在华投资银行业务总共亏损约3800万美元。
　　因此，尽管2021年中美竞争的激化，中共“强化监管”科技、房地产和教育等行业等等重大不利因素浮现，它们仍然表示：“我们必须忍受并继续前进，因为机会太大了。”
　　没料到，2022年迎来的是中国疫情再次大爆发、上海封城、经济大盘动摇，俄乌战争，以及台海战争风险飙高、中美对抗加剧，外资银行在华经营效益大多下滑。呈现在它们面前的，更多的是陷阱而非机会。不妨借用一句话，2022是过去十年中最糟糕的一年，但是未来十来中最好的一年。
　　《金融时报》将七家投行2022年利润大幅下降、在华业务终于要开始盈利的希望破灭的原因，简洁归纳为“防疫封锁和地缘政治紧张局势”。
　　这远远不够。完全忽视了过去40多年里外资银行在中国大陆的艰难行军、突围失败及其背后的深刻原因。本文略说三点。
　　其一，中共对金融的严格管控，没有给外资银行多少发展空间
　　中国的金融体系具有两大特征。第一，极端的银行导向。2022年末，中国金融业机构总资产为419.64万亿元，其中银行业机构总资产为379.39万亿元，占比90%；金融业机构负债为382.33万亿元，银行业机构负债为348万亿元，占比91%。
　　第二，政府而不是市场在金融资源的配置中发挥着决定性的作用。表现有三：（1）主要的金融机构，例如商业银行，均为政府完全控制或者控股，政府对金融机构的经营具有强烈的影响力；（2）主要的金融资源配置于国企，2017年国企的负债占到非金融企业负债的74%，国企的贷款占非金融企业贷款的54%；（3）金融资源的定价不是市场决定的，资本金融账户也远未完全开放，是一个相对封闭的体系。
　　这样一个金融体系，天然决定了外资银行的生存空间极其狭小，优势难以发挥。比较而言，外资工商企业在中国三分天下有其一，关键是没有相对自由的天地大了许多。
　　其二，外资银行机构退出的潜流早已涌动
在华外资保险公司资产增长552%。截至2022年末，外资银行在华共设立了41家外资法人银行、116家外国银行分行和135家代表处，营业性机构总数911家，外资银行总资产达3.76万亿元。境外保险机构在华共设立了68家外资保险机构和79家代表处，外资保险机构总资产达2.26万亿元。与发展之初相比，外资银行机构数量、资产绝对规模都有明显上升。
　　但他闭口不提：根据惠誉评级数据，截至2021年末，外资银行的市场份额（以占银行业总资产的比例衡量）自2007年2.3%的峰值降至1.4%，2021年资产增速仅为0.5%。（相比之下，在美国市场，外资银行的资产规模占比达到12%。）
　　而且，外资银行的盈利能力也相对较低。根据《在华外资银行发展报告2021》，2016年二季度，外资银行资产利润率（ROA）最低到过0.25%，2021年，这一数值为0.53%，低于城商行的0.64%，并且明显低于农商行、股份制行、民营银行、大型商业银行等各类银行。
　　其三，中共的不可预测性与中美“不是冷战胜似冷战”的关系，使在华外资银行前景暗淡
　　这里只说两件事。第一件事，2022年7月21日，英国《金融时报》报道说，总部位于伦敦的汇丰银行（ HSBC ），在其中国合资企业——汇丰前海证券——设立了中共党委，此前，汇丰将在这一合资企业的股份从51%增至90%。 这使汇丰成为设中共党组织的首家外国金融大亨。同时，这也意味着，中共党组织的无所不在，即使自我优越感强烈的外资银行也无法例外。没有任何一个外国在华机构，能够抵制中共极端变态的控制欲。
　　第二件事，2022年俄罗斯入侵乌克兰后，美欧对俄实施空前的制裁。美欧的银行响应制裁，宣布计划结束其在俄罗斯的业务。2022年9月21日，美国众议院金融服务委员会的听证会上，当被问到是否准备好在台湾遭到军事袭击时将投资撤出中国时，美国银行（Bank of America）执行长兼总裁莫尼罕（Brian Moynihan）表示：“我们将遵循政府的指导，几十年来一直是与中国合作。如果他们改变立场，我们将立即改变，就像我们在俄罗斯所做的那样。”花旗银行和摩根大通的首席执行长也作了类似表示。
　　这意味着，在战争和国家安全面前，在华外资银行其实是没有选择的。由于中共当局的向左转和政策的日益僵死，北京铤而走险的可能性相当大，这使外资银行必须给自己找条后路。
　　结语
　　2022年12月，国际评级三大巨头之一的惠誉，发布的《中国银行业观察报告》预期，由于2022至2023年间中国经济或依旧疲软，未来几年外资银行在中国将继续面临增长挑战。事实上，在中国经济大盘动摇的背景下，中共对外资银行的极其严格监管，加上中共与西方世界的对抗日益增长，外资银行有计划的撤离应在意料之中。