2020-03-05 12:17
2020年，因为肺炎疫情，有一个糟糕的开头。疫情在国内爆发，A股短期内重挫，高层释放政策利好，同时，增量资金进场，日成交金额可高达万亿元以上，面对疫情，A股展现出足够的韧性。国内的防控措施及时有效，疫情逐渐得到控制，目前反而轮到外国爆发疫情，投资者避险情绪升温，欧美股市重挫，原本已高高在上的美股不堪一击，拖累了其他国家的股市。那么，这里做一个大胆的预言，美股于2020年将下跌30%-40%，其他股市也将跟随下跌。

美股牛市运行了11年之久，市场担心牛市终结。从估值来看，标普500指数以及道琼斯工业指数估值已经进入过去15年间的高位，达到2008年金融危机前后的估值水平。同时，美债收益率的现象持续了相当长的一段时间，预示着美国经济存在进一步衰退的可能。肺炎疫情使得美国经济进一步承压，倒逼美联储加快降息的步伐，但是，降息只能缓解熊市的步伐，延续牛市的难度非常大。因为新冠肺炎的爆发，一周内纳斯达克指数、标准500和道琼斯工业指数下跌幅度皆已超过10%，趋势发生转变，年内再继续下跌20%-30%的可能性很大。
我们一起来看道琼斯指数的k线图，在高位形成了M头，顶部特征明显，下跌放量，恐慌盘流出。该指数跌破了年线，短期内跌幅非常大，量能显著放大，趋势发生了转变，从技术上来看，下方若要寻找支撑，得追溯2018年的低点21712点。
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美股若进入熊市，其他国家的股市也难逃一劫。从历史来看，近40年间，道琼斯指数出现过3次明显的下跌，其他主要国家的股市皆跟随下行，冲击很大。A股市场的时间比较短，仅有2次数据可参照，不过，都是有明显下跌的。随着全球资本流动的加快，美股开启熊市，对A股的冲击有多大呢？A股是否能成为全球资本市场的“避风港”呢？

中美关系的相关性不高，但有“跟跌不跟涨”的现象。A股的散户比较多，短期波动较大，并且A股呈现“牛短熊长”的特张，多数时间处于熊市，习惯于对利空消息过度反应，对利好消息不敏感。不过，在近两年，美股大幅波动的情况下，A股与每股的同步率正在逐步降低，主要是因为A股从2015年中期开始进入熊市，2018年是熊市的最后一跌，经过漫长的下跌后，下跌动能已被充分消耗，人心思涨。

此外，A股已经开启了“科技牛”，同时，中国政策东风不停地吹，举国机制战“疫”不断取得胜利，A股市场韧性十足。海外市场的冲击，对科技股的中长期影响不大，因为中国的科技股以内资机构为主导，科技股行情取决于中国宏观经济政策导向、监管政策、产业未来的共振，以13-14年电子行业为例，当时宏观经济下行压力大，传统行业产能过剩、库存高、债务压力大，因此，经济结构调整和优化，积极促进战略新兴产业就成为了宏观政策的重要导向，叠加资本市场对创新的支持，成为那一轮科技股行情的中长期动能。因此，尽管美股的波动对A股产生一定的影响，但是A股的独立性将越来越强。