你问我为啥股价增涨速度会超过公司收益增涨速度,简单的解释一下. 6park.com
拿有實打實cash flow 現金流的公司做例子，一個公司的真實價值計算模型是：
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公式分兩部分：分子是現金流，分母是1+discounted rate (可以用risk premium 方法算，也可以用wacc算或者CAPM model 算） 6park.com

先說分子部分：這個很容易懂。打比方在同行業內，有兩家經營模式，風險一模一樣的公司。換句話說分母的1+risk premium是一樣的。在這種情況下，分子的大小決定了總價值的大小，再除以股量，就得出每股價值（我們假設公司沒有發行債劵）。現實中，市場不在乎你的起始大小，不在乎你是100塊錢還是200塊錢，市場在乎的是你的現金流從A年到B年的增長速度，那麼分子現金流的增長速度也就決定了股價的增長速度。 6park.com

再說分母部分：1+discounted rate其實代表的是根據你經營模型和行業的風險，投資者理論上期盼的回報利率。分母越大，在同等分子的情況下，真實價格越低。discounted rate 最簡單的算法是risk premium. 理論上一個公司的risk premium 是1+無風險國債利率+無法與同樣的利率再投資回報+通脹回報+有風險的公司債劵違約回報+股票的風險回報。前幾個風險回報大家都一樣，可以理解為市場風險。而最後一個就是公司特有風險了。即使同樣的行業裏，兩個不同的公司也會根據他們特有的經營模型的風險不同，市場給出的不同的風險回報率。打比方兩個不同的銀行，一個主打針對公共事業的借貸，一個主打新興市場散戶的借貸，那麼後者的風險要遠遠高於前者。市場也就會認定後者應該有更高的風險回報。打比方第一個銀行是6%，第二個是8%，那麼在同等的分子（現金流）增漲速度的前提下，第一個銀行就是要碾壓第二個銀行,因為分母越小，數值越大。除了經營模型，管理層過往的記錄啦，行業內競爭激烈與否啦，行業特有的不同風險啦，現金流的能見度，穩健度啦，這些都會增加或者減少discounted rate，也就會影響股價區間。
現實中大部分分析師計算用的discounted rate是wacc.這個跟一個公司的資產結構有關。你如果想知道，我可以以後單獨開貼聊。 6park.com
从上述聊到的模型可以看出，一个公司的股价是由多个因素组成的，无论是现金流增长速度，通胀率，国债利率，公司经营模型的不同，管理层过往记录等等，这些都影响股价的区间。短期市场是有些价格偏差，但是长期十年来看，很少有严重偏差真实价格的股票。正所谓骡子就是骡子，除非基因改变，你卖不到骏马的价钱。 6park.com
简单的对比是银行vs公共事业。拿高盛和nextera energy 比。前者对金融市场极其敏感，对宏观经济也敏感，行业竞争激烈，市场占有率被一削再削；后者现金流增长和高盛差不多，但是风险极低，垄断一方，和政府有长期合约，同时超高的能源生产效率，10年如一日的管理层过往记录，外加美联储没完没了降利率，和公司很有前瞻性大力发展风力，太阳能新能源，你说它凭什么不比高盛的价值区间高。过去是这样，现在是这样，只要高盛不变，未来也会是这样。