| 送交者: 我爱胡静[♂★★体坛小东邪★★♂] 于 2022-09-06 0:25 已读 4581 次 18 赞 | 我爱胡静的个人频道 |
6park.com7月份快速反弹后，大盘在8月迎来了一波正常的回调。Sp500在过去的一个月收跌4.24%， Nasdaq 100 跌5.22%, Dow 30跌4.06%. 媒体已经把该找的原因都找了个遍，那我就用另一个简单的角度来解读吧：为啥跌？上个月涨得太猛太快了呗。。。 6park.com8月份, Haoran Index 回调5.12%， 微幅跑输Sp500. 从年初到现在，Haoran Index 的总收益为-24.11%，而Sp500为-17.02%。从2019年分享组合开始，Haoran Index的总收益为80.45%, Sp500则为57.74%。 6park.com接下来是组合持仓情况： 组合在8月份进行了一个成分股的调整：卖掉宠物行业的巨头Zoetis，买进睡眠呼吸机产商Resmed. 这个调整在上一期的月报当中已经提前通知过了，基本逻辑就是世界级换世界级，额外分散一个行业风险，仅此而已。持续关注我的朋友们应该还记得，Resmed 曾经在2021年初短暂进入过组合，后因个人实在喜欢新挖掘出来的中型研发公司Medpace, 从而卖掉Resmed为后者腾了位置。这一年半来，我一直在找机会将Resmed重新带回到组合中来，现在算是如愿以偿。 6park.com除此之外，组合微幅削减了Wingstop, 以腾出现金加仓了今年表现不佳的另一个宠物巨头Idexx Labs. 这是基于Zoetis 离开组合，整体宠物行业比重变小而做出的调整。 6park.com剩下的成分股没有任何调整，一切比重变化皆来自于个股的自然涨幅。 6park.com接下来是组合板块分布：由于离开组合的Zoetis 和新进组合的Resmed 同为医疗行业的，所以组合的板块没实质性变化。医疗，工业，科技依然是组合前三重仓板块。 6park.com接下来是8月红黑榜： 6park.comTop 3： - Atlassian : 天天在红和黑榜上转悠，烦不烦。。。 6park.com- Paycom： 在7月份财报亮眼大涨后，Paycom 在8月份继续着强劲的势头。这是因为Paycom 宣布一个未来两年内10亿美金的回购计划。在现在这个投资者敏感至极，就要眼前利益的时期，这么大额度的回购，确实很能振奋人心。 6park.com我记得以前在月报里拿Costar的垄断当例子，说过投资经常是矛盾的。这次paycom的buyback，就是另一个投资当中矛盾的例子。 6park.com从好的一面看，buyback，也就是回购是公司拿自己的现金流到市场里买自家的股票，在撑起股价的同时，变相分红。这是一种管理层在乎投资者利益的表现。但是不好的一面是，从公司长期的发展需求来看，这种拿钱回馈给投资者的方式是３种利用资金的方式中（回馈，收购，重新投入），效率最低的一种。因为分红和回购不能产出任何未来价值，但收购和重新投入公司内部，如研发，却都是利滚利，让公司持续壮大，以带来未来更多现金流。在竞争激烈，需要持续创新的科技行业，把钱用于后两者，更是重中之重。 6park.com拿Paycom 来说，好的一面是这10个亿的回购如果全部执行，那势必会让股价坚挺，甚至创新高。投资者收获了短期财富，管理层收获了更多股票奖励，皆大欢喜。顺带说一嘴，Paycom 的创立者兼CEO Chad Richison 是2020年美国薪资第10的CEO，一共拿走了2.1个亿。这当中大部分来源于Paycom 2015-2020 五年间10倍的股价表现。在新的合同中，如果Paycom 在未来的6年达到1000块钱一股，那么Chad将得到160万的额外股份，也就是16个亿，如果在股价来到1750块钱一股，他将额外再得到28个亿。典型的利益挂钩。 6park.com但是不好的一面是Paycom 2022年全年的revenue预估才13.3个亿，Adjusted EBITDA 5.5亿左右。10个亿是非常aggressive的. 如果实际操作中，Paycom 并不执行那么多，而是根据市场情况决定金额，那么我没什么担心的。但如果全部执行，这么大的金额基本就是杀鸡取卵，势必会影响Paycom 未来的长期发展。作为一个HCM市场份额仅有5%的中型科技公司，一切有利于长期增长的资金分配，才是效率最高的。 6park.com我是一个永远放眼长期，忽略短期的投资者，所以如果有一天我觉得Paycom在回购这件事情上越走越远，像苹果一样痴迷于financial engineering, 我会毫不犹豫抛弃它。科技行业，不进则退，无论多么强大的护城河，在创新面前，就跟纸一样薄。 6park.com－Waste Connections: 2020年全世界疯狂的时候，我曾经被一个网友问过为什么我会一直按部就班拿着这个不怎么涨的蜗牛。我当时的回答就是：“ 它会在你需要它的时候无比闪光”。 事实证明，Waste Connections确实在组合最需要的时候挺身而出。从2020年12月31号到今天，Sp500的总收益为4.47％，而Waste Connections则为37.02％，大幅度碾压。有的时候，股市就像龟兔赛跑，拼的不是你跑得有多块，而是你跑得有多久，多远。永远不要低估一个乌龟的韧性。 6park.comBottom 3: 6park.com－Bright Horizon Family Solutions: 我实在是太喜欢它的长期价值了，所以跌就跌呗，我也控制不了。。。 6park.com－Medpace: 上个月反弹太猛了，这个月也该跌跌了。 6park.com－Idexx labs: 没啥说的，空头拿来当样板，以证明他们宠物行业的做空目标公司垃圾。。。 6park.com这个月没有闲聊。 6park.com祝好
贴主:我爱胡静于2022_09_06 0:35:47编辑
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