| 送交者: 我爱胡静[♂★★体坛小东邪★★♂] 于 2022-11-01 11:37 已读 3581 次 15 赞 | 我爱胡静的个人频道 |
10月大盘快速反弹。Sp500 上涨7.99%， Nasdaq 上涨3.90%, Dow 30上涨13.95%. Haoran Index表现不错，上涨8.91%。 从年初到现在Sp500的总收益为-18.76%， Haoran Index为-23.24%。从2019年分享组合开始，Sp500的总收益为54.43%， Haoran Index为82.52%。 6park.comHaoran Index 本月跑赢大盘无非是得益于不持有大型科技公司+几支个股财报日表现出色。 6park.com下面是持仓情况： 6park.com在过去的一个月，组合仅做了一个微小的调整： - 削减了财报日当天股价上涨38%，导致比重过大的Medpace， 加仓了今年受欧洲和中国宏观经济影响的Estee Lauder，以及默默无闻的元老Tyler Tech. 能够得到机会加仓这根定海神针，我还是很高兴的。 6park.com除此之外，在我写这篇月报的时候，组合成分股之一Abiomed 被johnson&johnson 以每股380美金的价格收购，股价上涨50%。 这比收购在我看来不会被政府阻拦。在6-9月后，得到批准，Abiomed将离开股市，成为Johnson Johnson 的一部分。而作为股东，我将会得到每股380块钱的现金。我不想浪费时间和机遇成本，所以决定以378.78的价格卖掉Abiomed, 将组合里的位置交给另一家我欣赏很久的心脏医疗器械公司 Edward Lifescience (Ticker EW). 额外多出来的1%现金我也没想好怎么用，估计是加仓Bright horizon 或者Spotify吧。 6park.com说到这里顺便聊两句收购。一般A公司收购B 公司有两种方式, 要么是根据当前股价，付纯现金，要么是用自己的股票当作钱来收购。第一种简单易懂，就是A公司拿账上的现金，把市场上所有流通的B公司股份买了。好公司不会轻易卖掉自己，所以A公司会根据未来价值，付一个相应的premium。比如Abiomed 昨天的市值是11B, 每股$252.08, Johnson Johnson认为自己未来可以用Abiomed 产出更多的利润，决定给个50%的premium, 抬价到$380 ，确保打动Abiomed 管理层。这种以现金收购的方式，一般只会影响B,也就是被收购公司的股价，对于A 公司的股价短期没有太大影响。这里有个小细节有必要提一下，在收购完成前，B公司的股价不会涨到收购协议上的价格，而是永远低一点点（比如Abiomed 378 VS 协议价格380）。这是因为市场要审视这笔收购是否会被政府通过，而这0.5%的差额，就是市场在没通过前，预留出来的风险回报。以前我简单聊过一种基金叫arbitrage fund， 用的投资战术就是专门吃这种差额，靠自己的调研能力，买入被收购的公司，确保收购被政府通过。由于每项收购的差额很小，这种基金一般会用2倍以上的杠杆来增加收益。这种基金由于是event based strategy，完全无视市场波动，在组合里会起到一个很好的Diversifier的作用。加拿大只有3支此类的基金，最好的是Picton Mahoney arbitrage fund.它们的前身是Vertex one,从1993年开始就在这个领域，直到2020年被picton收购，算是真正的进入受监管的大舞台。 6park.com第二种收购是A 公司拿自己的股票当作钱来收购，成功后，B公司所有的股东将会按比例得到A公司的股份。这种交易方式一般出现在两种情况下：1. A公司账上现金不够，只能用股票凑； 2. B 公司喜欢A公司的未来发展前景，不想要现在的现金利益，而想要成为股东。无论哪种情况，这种收购协议达成后，A公司的股价当天都会大幅度下跌，以展现出股票收购对A公司现在股东的股权稀释。本来10个人分的饼，一下子加入了B公司的股东，变成了20个人，每个人的饼自然就分的少了。这种以股票为金钱的收购方式虽然会对一个公司的股价短期有影响，但长期结果是未知的。有成功把自己作死的，收购后迟迟不能完美融合，也有一秒质变，让自己瞬间打开新的市场，又开启一个新的10年巅峰的。Salesforce这些年算是教科书级别的用股票收购很成功的例子。Mulesoft,Tableau这两家公司都是Salesforce逆着市场情绪，高价用股票收购的公司。每一次市场都强烈表达不满，让Salesforce 股价当天跌20%+，但随着时间的推移，这两比收购都成了Salesforce 日后强大的增长点。前些日子Adobe 以高价收购私企Figma 就被市场一顿抨击，股价当天跌20%，但在我看来，这可能是Adobe史上最质变的收购之一，不但吃掉了最可怕的竞争对手，还为自己未来10年带来了无限的可能。 6park.com接下来是10月红黑榜： 6park.comTop3: 6park.comMedpace: 财报日掏出了无与伦比的增长，股价应声上涨38%. 财报会议里CEO 一顿降低期待，反复强调这个季度的成绩是个偶然，宏观经济严峻，医药行业大部分中小公司都收紧腰包，推迟了研发计划。我猜市场信，但是就是喜欢Medpace这种低预期，高表现的风格。我也很喜欢 6park.comShopify： 没啥说的。 6park.comWingstop: 继续享受鸡翅通缩红利。 6park.comBottom3： 6park.comEstee Lauder: 很大一部分销售额来自于欧洲和中国。两者都已进入经济萧条，外加货币对美元贬值，严重影响市场对雅诗兰黛的财报预期。我最近和老婆追了个古装剧苍狼诀，然后就加仓了Estee Lauder。What？ 这是什么脑洞？其实逻辑很简单，胭脂这破玩意，从古代就有了，论可持续性，这个世界上没有多少东西能比得上让自己变美。 6park.comTyler Tech: 这个组合元老，低调到我都把它忘记了。这是个专注于做政府部门软件的公司。包括学校，法院，警局的一些mission critical软件都是它们的。属于小型垄断。 6park.comSpotify: 财报日受广告增长放缓的影响，股价下跌18%。我认为这是Spotify 这几个季度里最好的一季财报，在这么大的体积下，宏观经济糟糕的情况下，依然能掏出13% YOY的付费用户增长，不可思议。我曾经在回复网友的帖子里提到这个公司是在打造一个音频王朝，未来5年会到600块钱一股，未来10年会超2000块钱一股，看了他们这两年的执行力，我蜜汁自信的觉得离这个目标越来越近了。 6park.com下面是板块分部： 没变化 6park.com闲聊： 6park.com本月的闲聊内容是把自己之前跟你们分享的垃圾公司列表更新一下。在跟着听完了这一年来Facebook（Meta）的财报会议和研究后，我对这个公司的看法大为改观。他们终于知道自己早已在5年前就败给了tiktok。 亡羊补牢，为时未晚，Zuckerberg 在努力将公司调转方向，虽然风险极大，但我很欣喜得看到那个极具创新态度的公司又回来了。我从小道消息听说，Zuckerberg 每天都工作超10个小时，事无巨细，让人想起Tesla成功前的Elon Musk。我不敢bet against 一个勤奋的visonary,所以决定将Facebook从垃圾公司列表移除。 6park.com取而代之的是Apple.不要问我为啥，作为消费者，或者软件开发商，问问你自己。 6park.com之前的列表，(2021年10月22日发布，Meta 当天股价$324.61） https://club.6parkbbs.com/chan4/index.php?app=forum&act=threadview&tid=14085411 6park.com最后提醒一下，我从不做空，也不建议任何人做空。这个列表只代表我个人在投资时努力远离的公司，仅供参考。 6park.com祝好
贴主:我爱胡静于2022_11_01 14:11:25编辑
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