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法国异闻录 6park.com
大家好，欢迎来到法国异闻录。2008年1月24日，法国第二大银行，欧洲第十三大银行，法国兴业银行主席丹尼尔·布东召开记者会，在记者会上他宣布由于该银行内部的一个期货交易员违规操作，导致该银行在期货市场上巨亏49亿欧元，也就是说大约有400亿人民币在期货交易市场上灰飞烟灭。这是人类历史上有记录以来的最大的一次期货亏损。

不知道大家还记不记得2008年的时候，当时正值世界经济危机，在这段时间，有很多大公司破产，大银行倒闭，由于负面消息太多，所以当时的法兴银行的期货巨额亏损并没有马上引起大家的注意，很多人以为无非是金融危机里的又一个失败案例。可是之后发生的一件事情，让法国兴业银行瞬间登上热搜，成为全世界关注的焦点。那到底发生了一件什么事呢？ 6park.com
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在法国兴业银行承受了巨额亏损之后，法兴银行将自家内部那个不守规矩而导致巨亏的期货交易员以欺诈罪名告上了法庭，这个期货交易员的名字叫做杰宏·柯维椰Jérôme Kerviel，为了方便，之后我们就管他叫阿杰。


经过审理，法国当地法院在不久之后做出了一审判决，该判决认为期货交易员阿杰要对法兴银行巨额亏损负全责，阿杰不仅要面临着5年监禁及45万欧元罚款，而且还要赔偿法兴银行高达49亿欧元的损失！别担心，你没有听错，阿杰一个人要赔偿49亿欧元！ 6park.com
该判决一出，整个世界都轰动了，这一判决直接造就了是人类历史上最大的一次个人赔偿，这也是一个令人无法想象的赔偿。先是法兴银行巨亏，再是由个人来赔偿银行天价损失，当时整个法国社会都被这个荒唐的判决给震惊了。法国是一个司法独立且司法制度比较健全的国家，法院做出这样一个如此荒唐的判决，即便再怎么不懂法律，也可以看出来这个判决里面恐怕有猫腻。当然，法院之所以这么判，自然有它的理由。至于这个理由是什么，请容许我先卖个关子，待会我会告诉大家法国兴业银行和法国政府之间的一些不为人知的内幕，以及银行永远不会告诉大家的一些秘密。 6park.com
法国兴业银行的巨额期货亏损案，如果要用一句话来简单概括的话，那就是法兴银行有一个名叫阿杰Jérôme Kerviel的期货交易员，在2007年底到2008年初，他在未经许可的情况下，违反银行规定，动用了高达500亿欧元的资金多次交易欧洲股票指数期货，最终造成了法兴银行49亿欧元的巨额亏损。这是迄今为止金融机构在期货市场上的最大损失。
法国兴业银行是法国第二大银行，欧洲第13大银行，法兴银行最受业界推崇的还属它的金融投资业务，其盈利能力在同行业中属于佼佼者，尤其在风险较高的金融衍生品市场中，法兴银行凭借严格的风险控制管理能力长时间占据业界头把交椅。可是为什么一个如此专业的银行会在自己擅长的领域损失了如此多的钱？这个期货交易员又是何方神圣呢？为何他可以动用如此庞大的资金来买卖期货呢？还有法国兴业银行，这么一个世界级的大银行，为何在银行内部事先完全人没有察觉到违规交易的存在呢？这里面有太多的疑问，今天我会带领大家来仔细了解这起案件的来龙去脉，让我们大家来看看谁才是这起巨额亏损案的真正受害者。
首先我们来了解一下期货交易员阿杰这个人。阿杰于1977年1月11日出生于法国西部的布列塔尼大区，母亲是理发师，父亲是个铁匠，阿杰的家庭出生非常普通。2000年，阿杰在里昂第二大学取得了金融市场学硕士学位，同年，阿杰进入法兴银行工作，一开始只是负责行政方面的一些工作。
法国的银行是一个特别注重出生和学历的地方。阿杰的家庭很普通，他自己的学历也一般，所以像阿杰这样的人在银行的发展前景并不是特别乐观。阿杰知道自己没有什么优势，所以工作特别努力，希望有朝一日，可以出人头地。阿杰刚进法兴银行的时候，做的只是行政方面的工作，基本上是给银行的交易员们打下手，处理有关的文件。由于阿杰在银行的行政部门工作了很长一段时间，使得他对银行内部的运转了如指掌，尤其是银行的监管部门是如何运作的，阿杰更是一清二楚。外界有许多传闻说这个阿杰是电脑高手，他曾经入侵了法兴银行的电脑系统，修改交易数据等等，这其实是一个谣言。阿杰根本不是什么电脑黑客，他只是特别精通Excel这款软件。由于银行里大部分的文件都是Excel文件，所以阿杰会自己编写一些Excel的小程序来简化自己和同事的工作，也是因为这个原因，阿杰逐渐得到了上司的赏识并且开始升职，由一个普通的银行行政人员升职到期货交易员助理，在和期货交易员一起工作数年之后，阿杰掌握了期货交易的知识，具备了期货交易的能力。2005年，阿杰正式成为了法兴银行一名期货交易员。
在成为期货交易员之后，阿杰更加努力的工作。但问题是作为一名新手，阿杰的使用资金的权限很小，由于期货交易风险很大，所以要遵守许多银行的内部规定。如果阿杰按部就班，老老实实，那么他只能慢慢熬年头。但上进心极强的阿杰没有选择这么做，他采用了另外一个更极端的方法来让自己能够更快的成功，阿杰决定不遵守银行的规定，通过违规操作在期货市场赚取更多的利润，向银行高层证明自己的价值。 6park.com
阿杰在期货交易时，他需要遵守的规定主要有两条： 6park.com
第一条规定 阿杰用于期货交易的金额不得超过他的最大资金权限。比如说2005年当阿杰刚刚开始做交易员的时候，他的最大权限是一百万欧元，也就是说他最多可以动用一百万欧元来做期货交易。不过请大家注意，这条规定只是银行内部的一条潜规则，并不是一条写在白纸黑字上的正式规定。 6park.com
第二条规定是所有的期货交易必须在当天结束。比如阿杰在今天购买了一笔期货，那么他必须在今天下班以前平仓。如果阿杰想等到第二天或者过几天再平仓，那么他就必须向他的上级报告。这是一条正式规定。 6park.com
讲到这里，对于那些不了解期货交易的朋友可能会觉得有点懵，我就以股票为参照，给不了解期货的人扫扫盲。 6park.com
期货市场和股票市场有四大不同： 6park.com
第一，和股票上涨时赚钱，下跌时赔钱不一样的是，期货不管是涨还是跌，都可以赚钱，只要期货的走势符合你的投资预期，你就可以赚钱。 6park.com
第二，期货市场的交易时间和股票有很大不同，股票是每天上午开盘下午收盘，晚上股市休息。期货市场则完全不一样，期货市场是每周星期一上午开盘，然后会一直开到每周五下午收盘，周末休息。整个星期从周一到周五期货市场会一直运作，中间不会间断。 6park.com
第三，由于期货市场可以使用杠杆，所以投资者的利润和损失都会成倍放大，所以当损失达到一定程度就会爆仓。而股票市场由于没有杠杆，所以从理论上来讲，股票没有爆仓的可能。 6park.com
第四，由于期货上涨和下跌转换频繁且存在爆仓的风险，所以通常期货都是快进快出的短线交易，赚钱时见好就收，赔钱时及时止损，通常情况下，人们在期货市场投资时，不会像股票市场那样，做所谓的长线投资。
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以上这四点是关于期货交易的一些基本常识，作为专业期货交易员的阿杰，对这些常识自然是非常清楚。但是，正如我前面所说，阿杰并不想循规蹈矩，按部就班，他想通过一些不同寻常的方法来让自己快速成功，让自己尽快成为法兴银行的最佳期货交易员。 6park.com
事实上，在刚开始的几年，阿杰的工作真的非常出色。阿杰通过违规操作，为法兴银行在期货市场赚取了大量的利润。阿杰的违规操作主要有两条，第一，他动用了超过自己权限范围的资金来炒期货，让自己可以获得更多利润，第二，阿杰完全没有遵守当天的期货要当天平仓的规定，他往往会等上好几天才平仓，这样做可以让收益最大化，当然一般散户是不敢这么做的，因为这样做的风险实在太大，但是阿杰是一个专业的期货交易员，他的想法自然和散户是不一样的。正所谓艺高人胆大，不断地违规炒作让阿杰获得了巨大的回报，阿杰也乐此不疲，但是大家可别忘了，来自银行内部的监管也是相当严格的，那么阿杰是怎么做到瞒天过海，让银行的监管部门从未察觉到他的违规行为的呢？
这里就不得不提到，由于之前阿杰作为行政人员在法兴银行工作了很长时间，所以阿杰对银行的整个监管机制非常熟悉，他利用了监管制度上的一些漏洞，他会在自己每天的交易报告当中提交很多虚假的交易信息用于蒙骗监管部门，让监管部门以为自己没有违规。阿杰的这一做法很成功，完全蒙蔽了法兴银行的监管部门，作为期货交易员，阿杰在工作的头几年，发展得非常顺利且没有遇到过任何问题。 6park.com
在2005年阿杰刚当上期货交易员时，当时阿杰的资金使用的权限只有100万欧元，而上级给他定的目标是一年赚300万欧元。通过违规操作，2005年底阿杰为银行赚了500万欧元，远远超过了上级的预期。2006年上级给阿杰定的目标是500万欧元，结果通过同样的手段，阿杰在2006年底赚取了1200万欧元，再次大大超出了上级的预期。连续两年的骄人业绩让阿杰得到了上级的肯定，他的资金使用权限也在不断的提升。时间来到2007年，阿杰迎来一位新的上司。这位新上司再次提升了阿杰权限，并且让他可以投资包括欧洲股票指数期货在内的金融产品。2007年阿杰创造了一个疯狂的奇迹，通过违规操作，他在一年之内，在期货市场上赚取了高达15亿欧元的利润。此时此刻的阿杰在兴奋之余，他也面临一个大难题，由于2007年上级给阿杰定的目标只有1200万欧元，而他却总共赚了15亿欧元，如果此时他向银行上报自己的真实业绩，这样做无疑是在告诉所有人他一直在违规操作，否则他不可能赚这么钱。此时的阿杰别无选择，他做出了一个惊人的决定，他决定通过提交虚假的交易报告，向银行申报自己只赚了5000万欧元的利润，而剩下的那14.5亿欧元，阿杰隐藏了起来，没有申报。


说到这里，我估计很多小伙伴会觉得我在说天方夜谭了。法兴银行账面上多了15个亿，而银行自己却完全不知道，这听起来简直是不可思议。我一开始也和各位的想法是一样的，但事实就是这样，往往会超乎我们这些平常人的想象，现在我就来告诉大家一个银行不会告诉各位的秘密。 6park.com
作为普通老百姓，我们每个人在银行都有账户，我们每个人对自己账户上有多少钱，那肯定是一清二楚，如果有什么疑问，上网一查自己的银行账户，所有的信息一目了然。正因为如此，我们会想当然的认为，如果连一个普通人都能清楚知道自己账户上有多少钱，那么作为管钱的银行，就更应该清楚地知道自己有多少钱。但其实事实却是恰恰相反，在这个世界上，不管是中国的银行，法国的银行还是美国的银行，没有哪一家银行能够迅速准确的告诉你他们到底有多少钱，为什么会这样呢？这是因为，如今银行里所有的钱，都是通过电脑系统来进行记录，银行里有多少钱，讲白了其实都只是人为输入的一个数字，这个数字有可能与真实的情况一致，但也有可能与真实的情况相差很远。举个例子，比如你现在在银行存了一万块钱现金，可是银行账户上的数字显示是你只存了一千块，怎么办呢，唯一的办法就是找到你存的那一万块钱，数一遍，就可以确认账户上的数字与实际情况不同。如果只是检查普通人的账户，银行这样做没有问题，但是在期货市场，想要这么做几乎是不可能的。因为全世界所有的银行每天都在进行着大量的股票，期货交易，这些交易并不是现金交易，这些交易的结果其实都只是银行账面上一个数字的改动，所以监管部门想要去查证每一笔交易是否合理合法，从理论上来讲几乎是不可能的，监管部门只能要求并且希望参与交易的交易员老老实实的申报交易结果，然后时不时的抽查一下，除此以外基本上也没有什么太好的办法。像阿杰这种非常了解银行内部运作的人，制作的假文件往往都非常逼真，所以监管部门看不出来阿杰的交易有问题是完全有可能的。就这样，阿杰通过提交虚假信息，向法兴银行隐瞒了14.5亿欧元的利润，这笔钱虽然在法兴银行的账上，但法兴银行却浑然不知。 6park.com
在2007年狂赚了15亿欧元之后，巨大的成功让阿杰开始有点飘飘然了，连续三年这种烈火烹油般的成功经验让阿杰开始对自己过度自信。
2008年一月初，当时正值次贷危机席卷全球，世界经济一片哀嚎，但是此时的阿杰却非常自信地认为欧洲央行和美联储会采取措施刺激经济复苏，全球经济将会回暖。认定了世界经济会复苏的阿杰，在2008年1月2日，动用了500亿欧元资金投资多头，购买了道琼斯欧洲指数，德国DAX指数和英国FTSE指数这三大指数期货。按照阿杰自己的计算，这些指数期货的跌幅不会超过3%，大约是15亿欧元。在阿杰眼里，最坏的状况也就是把自己在2007年赚的15亿欧元全部赔掉。
可惜人算不如天算。在2008年1月2号阿杰股买了500亿欧元的期货之后，股指就一路下跌，而阿杰也一直在赔钱。时间来到了2008年1月16日星期三，这一天阿杰的期货跌幅已达到3%临界点，此时的阿杰有两个选择，第一是平仓止损，第二是继续观望期待股指上涨。此时固执的阿杰选择了继续观望，没有在星期四和星期五这两天平仓。令阿杰没有想到的是，就在周末，他的违规行为终于被银行高层发现，他也因此再也没有机会买卖期货。2008年1月21日星期一这一天，阿杰被法兴银行总部停职调查。 6park.com
法兴银行的高层其实是在1月18日星期五这一天首先发现了阿杰的交易资料异常，随后监管部门又发现阿杰动用了500亿欧元购买股指期货，这让当时法兴银行的高管们几乎晕倒在地，要知道整个法兴银行也才价值360亿欧元。当时正值美国次级贷款危机带来的全球股市大崩盘，各类期货价格一跌再跌，此时此刻，到底是应该是封锁消息，保留这些股指期货，等待股市反弹还是割肉平仓，还是赶快卖出这些“定时炸弹”，一月十八日晚，法兴银行的高层们在熬过了一个不眠之夜后决定，赶快平仓止损，因为如果期货市场继续下跌，法兴银行将面临倒闭。1月21日星期一，法兴银行开始秘密抛售股指期货，但由于星期一这一天是美国的法定节假日，美国股票市场休市，所以星期一的股票交易量极低，这也就造成了当日股指狂跌，再加上法兴银行500亿欧元的期货数量实在太庞大，法兴银行用了整整三天才将所有的期货平仓，1月23日，在平仓结束后，法兴银行前前后后总共在期货市场损失了49亿欧元。 6park.com
在出事之后，法兴银行立刻把自己塑造成了一起诈骗案的受害者，把自家违规操作的期货交易员阿杰告上了法庭。紧接着当地法院一审判决下来，判决交易员阿杰负有全责，不仅要坐牢罚款，而且还要偿还法兴银行49亿欧元的损失。该判决一出，当时整个法国都轰动了。之后阿杰多次与法兴银行对簿公堂，法国的司法部门和一些媒体也开始对此案进行了深入的调查，随着时间的推移，关于此案的一些真相也慢慢付出水面，很多细节和内幕也被渐渐曝光。
现在就让我们来看看本案的第一个焦点，法兴银行是否真的对自己期货交易员阿杰的违规操作毫不知情。
按照法兴银行的说法，此次损失完全是阿杰的个人违规操作造成的，和法兴银行一点关系也没有，但阿杰却在法庭上反驳说，他的违规操作不仅得到了他的上级的批准，而且甚至还得到了上级的鼓励。这两个说法完全相反，那么到底是谁在撒谎呢？ 6park.com
从前面的描述可以看出阿杰的确没有遵守银行规定，这一点毋庸置疑。按照银行的规定，阿杰每天都必须向监管部门汇报自己一天的交易，为了不让监管部门察觉到自己的违规操作，他在自己的报告当中添加了各种虚假的交易并且蒙骗了监管部门。由于阿杰之前在行政部门工作了很长一段时间，他对银行的内部运作非常清楚，这也为阿杰成功造假提供了条件。事实上，从阿杰当上交易员那一天开始直到后来东窗事发，整整四年当中他一直在违规操作，这也是法兴银行对他的最大指控。 6park.com
现在问题来了，和阿杰在一起工作的上级和同事们是否知道阿杰的违规操作呢？按照阿杰的说法，他的上级不仅知道，而且非常清楚，更让人震惊的是，这种违规操作在法兴银行内部其实非常普遍，几乎所有的交易员都会违规操作以赚取更多利润。关于这一点，由于法兴银行内部不是很配合司法部门的调查，所以检察机关一直没有确凿的证据来证明谁对谁错，但是从一些细节我们还是可以做出一些比较可靠的分析，我个人认为阿杰的上级和同事应该是知道阿杰所作所为的。 6park.com
我有三点理由： 6park.com
第一，阿杰工作的地方不是一间单独的小办公室，而是一个有着100多位交易员一起工作的交易大厅，他的上级就在旁边。在这样一个完全开放的环境里，而且你的周围都是这个行业的专业人士，你想在这样一个地方连续违规操作长达四年的时间而不被人察觉我个人觉得是不太可能的。 6park.com

第二，很多人以为阿杰靠违规操作是想为自己赚钱，事实上经过法院调查，阿杰没有通过这些违规交易为自己谋取一分钱，不存在任何贪污行为，换句话说阿杰真的只是想为法兴银行多赚钱。阿杰本人其实只是一个普通白领，他的月收入只有2300欧元，即便他为法兴银行赚再多的钱，这些钱和他其实没有任何关系，所以我实在很难理解，如果阿杰的上级不同意，为什么阿杰要冒如此大风险去替别人赚钱呢？所以我觉得合理的解释只有一个，就是阿杰的上级允许并鼓励他这么做，而阿杰又是一个很想证明自己，想要在法兴银行出人头地的人，所以他才会冒这么大的风险。 6park.com
第三，在法院审理此案的过程当中，阿杰的上级曾经来带法院作证。面对法官的质问，阿杰的上级既没有承认，也没有否认，他只是说根据保密协议，他不能透漏任何有关的信息。阿杰本人对他上级的证词感到非常愤怒，他觉得自己完全被上司出卖了。从这一点来看，这位上级的态度的确也是很让人怀疑。 6park.com
关于本案的第二个焦点就是法院的一审判决为什么如此的奇怪。
事实上，在2010和2012年，法国当地法院曾经给过两次判决，在这两次判决当中，法院都认为法兴银行在这起案件中没有任何责任，是交易员阿杰负有全责，不仅要坐牢，而且还要偿还法兴银行49亿欧元的损失。当然这些判决引起舆论的一片哗然。当时的阿杰已经失业，就算阿杰继续工作，以他2300欧元一个月工资，试问他该如何偿还49亿欧元的债务。所以该判决一时间成为了当时法国社会的一个笑话。 6park.com
现在我就来给大家解释为什么法院会做出一个如此荒唐的判决。在我解释之前，我们需要先了解一下有关的背景知识。 6park.com
在法国有这样一条关于银行的法律，这条法律规定，如果某一家法国的银行在一起欺诈案件中蒙受损失，银行是这起欺诈案的受害者且不负有任何责任，在这种情况下，政府可以给该银行提供援助，援助金额不得超过损失的一半。 6park.com
看懂了这条法律，大家就应该基本明白法兴银行的如意算盘了，法兴银行是想通过把自己打造成一个欺诈案的受害者然后向政府要补偿。可是政府又不是傻子，法兴银行的计划能成功吗？到这里就不得不提到另外一个重要人物，当时的时任法国总统萨科齐。2007年到2012年，当时由萨科齐担任法国总统，这位总统与法兴银行的高层关系十分密切，当时法院的一审和二审判决下来之后，尽管还存在着巨大的争议，可是萨科齐总统却大笔一挥，眉头都没有皱一下就直接就拨款22欧元给法兴银行，这让很多人怀疑萨科齐与法兴银行是否有什么内部交易。现在我们回过头来看这个最初的奇葩判决，这个判决很明显是在给法兴银行获得政府的资助创造有利条件。 6park.com
说到这里又引出了另一个焦点问题，那就是法兴银行到底损失了多少钱。很多调查本案的专家认为法兴银行隐瞒了真实的损失数据。对于一个不太了解情况的外人来说，我们往往会以为法兴银行为了保存颜面，故意将自己的损失说的比较低。但事实似乎恰恰相反，法兴银行很有可能夸大了他们的损失。 6park.com
根据当时调查人员的记录，法兴银行没有提供任何有关49亿欧元损失的细节，也没有解释这49亿欧元的损失是怎么算出来的，他们只是提供了一张纸上面写着损失了49亿欧元，调查人员也从来没有查看过法兴银行当天真实的交易情况。后来调查人员发现，在1月21日到23日期间，法兴银行虽然在阿杰的交易账户上损失了49亿欧元，但是有另外一位法兴银行的期货交易员在这段时间替该银行赚了20亿欧元，所以法兴银行的真实损失其实只有29亿欧元而不是49亿欧元。 6park.com

由于法兴银行不愿意提供任何有关交易记录的细节，所以调查人员也没有找到确凿证据，总而言之，在时任总统萨科齐的帮助下，法兴银行轻而易举从法国政府那里拿走了22亿欧元的救助金。 6park.com

事情发展到这里，这个案子的性质其实已经发生了变化，许多人认为该案件存在着政府与银行之间的内幕交易，有腐败的嫌疑。该起案件的被告，也就是我们故事的主角阿杰，他本人也表示绝不接受法院的一审和二审判决，也因此不断提起上诉。 6park.com
2014年3月，请注意，此时萨科齐已经不再是法国总统了，法国最高法院重新审理了此案，法国最高法院维持阿杰的监禁判决，但裁定他不必赔偿法兴银行49亿欧元的损失。 6park.com
2016年6月7日，法国凡尔赛上诉法院（La cour d'appel de Versailles）裁定由于法兴银行内部监管系统失效，所以法兴银行对其49亿欧元的损失也负有相应的责任。最终法院裁定阿杰的赔偿金额为100万欧元，其余的金额由法兴银行自己负责。 6park.com
关于本案的最后一个判决也就是2016年的判决再次引发了巨大的争议。因为根据法律，银行只有在没有过错的情况下才能向国家申请救助，如果是这样的话，根据法院最后的一个判决，法兴银行本身并不是无辜的，不满足申请救助的相关条件，所以法兴银行无权得到政府的补助，这也就意味着之前收到的来自政府的22亿欧元救助属于非法所得，法兴银行应该把这笔钱全数归还给法国政府。那么关于法兴银行是否应该退钱这件事情，我不知道大家怎么看，反正这件事情已经成为了法国社会的一个敏感问题，曾经有记者数次联系政府官员和法兴银行高层想了解退款的事情，得到的回答永远都是无可奉告。
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时至今日，关于此案的审理还没有完全结束。但此案所暴露出来的问题却是越来越严重，这个案件已经由一个单纯的期货巨亏案变成了对法国政府和银行是否诚信的巨大考验。 6park.com
最后我想说说我对此案的一些个人看法。毫无疑问，作为本案的主要责任人，期货交易员阿杰负有不可推卸的责任，但是，阿杰是否是唯一责任人呢？唯利是图的法兴银行本身是不是也应该负有责任呢？我觉的法国兴业银行有两点做的很不地道，首先，从司法部门调查来看，交易员阿杰其实并没有违法，他只是违反了法兴银行的内部规定，但是法院一审判决把银行内部规定当成法律来使用，这一点显然说不通。其次法兴银行在违规这件事情上也是明显双标，当交易员违规操作赚钱时，法兴银行就睁一只眼闭一只眼，但是如果赔钱，就处罚违规的交易员。大家可以设想一下，如果阿杰违规操作之后替法兴银行赚了49亿欧元，法兴银行是否还会去法院起诉他呢？所以说，正是在这种唯利是图的大环境下，阿杰才变得急功近利，并且最终玩火自焚。自从欧美国家发明了所谓的金融衍生产品，世界经济就充斥着泡沫，大家不去脚踏实地的生产和创造，却总想着如何钱生钱，如何一夜暴富。必要的金融手段虽然不可缺少，但是财富真正的来源是脚踏实地的实干，没有底线的贪婪和欲望最终的结局都将是一无所有。

谢谢观看 下次见


贴主:法国异闻录于2022_04_19 5:07:36编辑